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A-H股的价差机会还有多少？

文章来源：股票估值网吴王2014-04-10成为付费会员|欢迎免费试用

昨日，沪港通的传说终于落实，市场普遍将此视为利好，两地市场快速拉升，而盘中受惠最大的是A-H股股价存在较大价差的股票，其中一些甚至大幅飘涨，H股对A股折价比率最大的浙江世宝H股，一度飙升逾八成。而A股折价率较高的海螺水泥、宁沪高速、鞍钢股份也纷纷涨停。这似乎表明，至少有相当一部分市场玩家认为A-H折价率有望得到修复，A-H股价差在目前是一个机会。但是，这样的机会还有多大呢？哪些A-H股票还具有较好的投资机会，值得继续买入呢？

目前同时在内地和香港上市的公司有84家，A股股价低于H股的有24家，它们都是清一色的大盘股。折价率前10位的依次是，海螺水泥、潍柴动力、鞍钢股份、宁沪高速、中国太保、中国人寿、中信证券、中国平安、中国神华、中国铁建，折价率均超过16%。这10只股票当中，只有鞍钢股份、中国铁建目前不在我们的研究覆盖范围。根据本站最新的评级和估值信息来看，其他8只股票的成长性评级均较为优良，目前估值也多在合理甚至偏低的A-B点位，尤其是三家保险公司仍然有望保持快速增长，当前PE仅在10-15倍区间，值得重点关注。

相对A股投资者来说，H股的机会显得更大，低于A股股价的H股有60只，半数的A股溢价率在36%以上，更有10只中小盘股票的溢价率在100%以上，它们分别是浙江世宝（406%）、山东墨龙（256%）、洛阳玻璃（248%）、东北电气（172%）、南京熊猫（156%）、重庆钢铁（143%）、*ST京城（133%）、昆明机床（124%）、新华制药（117%）、创业环保（117%），今天的涨幅也均在17%以上。对应A股，表面看来这些H股与A股股价拉平的空间仍然较大，但是，这些股票的成长质量如何，我们不得而知，我们提醒还是要谨慎入手，莫被表面的便宜诱入陷阱。

另一方面，从市值风格来看，A-H股也有明显不同。84只两地上市的公司，H股平均市值仅为399亿元，不到A股平均市值（1267亿元）的三分之一，若剔除中石油、中石化、中国人寿、中国平安、工商银行、建设银行、交通银行、中国银行这8家两地市值均过千亿的巨头之外，其它76只股票的H股平均市值（127亿元）仅是A股平均市值（598亿元）的五分之一。与此同时，前面我们已经说过，24只有折价的A股均是大盘股，A股总市值最小的鞍钢股份也有237亿元，而其他60只H股当中，市值小于23.7亿元的股票便有20只，并且它们的A股溢价率均在25%以上。当然，市值大小并不是投资成功的关键，也莫过分执着。

再有，从行业分布来看，机械设备和交通运输行业在两地上市的公司最多，均有12家。相对交通运输行业22%的A股平均溢价率，港交所上市的机械设备公司显得更加便宜，它们的A股平均溢价率高达87%，也是所有行业当中最高的，所以昨天这12只H股的平均涨幅也是最高，达到16%，尤其是溢价超过100%的5只中小盘股票，一拖股份（HK：00038）、昆明机床（HK：00300）、*ST京城（HK：00187）、东北电气（HK：00042）、山东墨龙（HK：00568），昨日涨幅均在20%-40%左右，看起来似乎诱惑难挡。但是，为什么香港人要冷落这些股票，也许有他们合理的理由。因为这些行业目前确实是处在最冷落的时刻，香港人或许只是想要离它们更远一点而已。