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巴菲特的13个投资错误

文章来源:原文:劳拉•伍兹撰;股票估值网编辑部编译2018-03-24成为付费会员|欢迎免费试用
      沃伦巴菲特可能是有史以来最伟大的投资家,被称为奥马哈先知。但多年来,在投资过程中也犯过一些错误。与那些只会推卸责任的高管不同,巴菲特会坦诚自己的错误,并勇于承担责任。巴菲特的投资原则和成功案例让我们心向往之,但同时,我们也可从巴菲特的错误中学到不少东西。下面是13个巴菲特所犯的错误,看看我们能从中学到什么。


      1、购买伯克希尔哈撒韦的股票

      2010年在接受CNBC采访时,巴菲特说,他的投资股票生涯中犯下的最愚蠢错误就是买入伯克希尔哈撒韦的股票。巴菲特称,1962年首次投资伯克希尔哈撒韦时,它是一家濒临破产的纺织厂。他原以为随着更多工厂倒闭,他会从中获利,因此买了这只股票。后来,这个工厂总是想方设法从巴菲特那里拿到更多钱。心烦意乱的巴菲特于是买下了伯克希尔哈撒韦的控制权,炒了经理的鱿鱼,并努力让这个工厂再经营20年。巴菲特估算,这一具有惩罚性的举动让他损失了2000亿美元。

      教训:投资时不能赌气。


      2、购买Waumbec纺织厂

      尽管后悔在1962年购买了濒临破产的伯克希尔哈撒韦,但是巴菲特在十年之后做了同样的事情——购买了另外一家纺织厂Waumbec。巴菲特承认这桩买卖是个错误,因为这个工厂没过几年就关门了。

      教训:要从自己的错误中总结经验和教训,并不容易。


      3、投资特易购

      2012年年底,伯克希尔哈撒韦持有英国超市运营商特易购4.15亿股股票,后来,出售了一部分,但是仍有大量仓位。2014年,特易购夸大利润数据,致使该公司股票暴跌。在2014年的致股东信中,巴菲特指出对特易购管理模式的担忧促使他卖掉了这家公司的部分股票,并从中获利4300万美元。不幸的是,他未能快速出售剩余特易购股票。他承认,这个投资错误给伯克希尔哈撒韦带来了4.44亿美元的损失。

      教训:投资也应当断则断。


      4、购买鞋业公司Dexter

      1993年,巴菲特用4.33亿美元买下了Dexter Shoe Co.(简称“Dexter”)。不过,这桩交易并未采用现金收购,而是动用了伯克希尔哈撒韦的股票,在2017年的致股东信中,巴菲特坦承这个错误决定让投资者损失了35亿美元。 “到目前为止,Dexter是我所做过的最糟糕的一桩交易。但是,未来我还会犯更多错误——你可以押注这件事”,巴菲特写道。

      教训:巴菲特并未能真正发现Dexter品牌优势——它的护城河。


      5、对能源期货控股的投资

      在2013年的致股东信中,巴菲特坦言对能源期货控股公司(Energy Future Holdings)的投资是一桩灾难性投资。由于水力压裂技术的成熟,美国可从页岩中开发出大量天然气,供应增加之下天然气价格自然暴跌,导致能源期货控股公司经营不善并最终申请破产保护。虽然巴菲特准确地预测到能源期货控股公司会申请破产,但是伯克希尔哈撒韦是在遭受了8.73亿美元的税前损失。

      教训:看不透的还是不要投资。


      6、没有购买Dallas-Fort WorthNBC电视台

      并非巴菲特所有的投资错误,都造成了财务损失。让他后悔的一件事是,没有斥资3500亿美元购买Dallas-Fort Worth NBC电视台。在2007年的致股东信中,巴菲特解释称他错失了购买这家电视台的良机。虽然知道这桩交易拥有非常大的增长潜力,但是巴菲特还是否决了它。

      教训:当机会来时,要把握住。


      7、为购买通用再保险公司而发行了更多伯克希尔哈撒韦股票

      1998年购买通用再保险公司,起初并非是巴菲特投资策略的最好选择。后来,巴菲特让事情有了转机。尽管如此,还是有让他感到遗憾的地方。“初期的问题解决后,通用再保险公司为我们带来了利润。尽管如此,通过发行272200股伯克希尔哈撒韦股票来购买通用再保险公司,仍是我犯下的一个大错。”

      教训:投资时要把账算清楚。


      8、购买了康菲石油的大量股票

      在2008年的致股东信中,巴菲特写道:“我犯了一个非常严重的错误,那就是在石油和天然气价格接近最高点的时候增持了康菲石油的股份。我未能预料到那年下半年能源价格会大幅度下跌。”统计数据显示,巴菲特花了70亿美元购买了8500万股康菲石油股票。但是,2008年时康菲石油的市值仅在44亿美元左右。

      教训:看清行业的趋势很重要。


      9、未能深究路博润公司的股票问题

      2011年,巴菲特和伯克希尔哈撒韦在宣布该公司子公司联合董事长戴维•索科尔促成路博润(Lubrizol Corp)收购一事之后,受到猛烈攻击。问题在于,索科尔持有大量路博润股票。有数据显示,伯克希尔哈撒韦花了大概90亿美元买入路润博,而索科尔从中获利300万美元。鉴于索科尔并未向巴菲特承认自己持有路润博的股票,他违反了内幕交易规则。在2011年的年度会议上,巴菲特承认自己本应该对索科尔进行更进一步的调查。

      教训:不要过度信任别人,一定要问更多的问题。


      10、未能购买亚马逊股票

      2017年2月份接受采访时,巴菲特被问及为什么他从未买过亚马逊的股票。当时,他承认对于这个问题,他给不出好答案。“很明显,我本应该在很早之前就买入亚马逊的股票,因为很久以前我就想要这么做。但是,很遗憾,我没有将自己的想法付诸于实践。我错过了良机。”

      教训:自己看不懂的东西,可与拥有不同优势或擅长不同于自己的领域的人合作,以免错失绝佳的机会。


      11、购买美国航空公司的股票

      1989年,巴菲特以3.58亿美元的高价投资美国航空公司优先股。然而,随着航空行业一路下滑,这桩投资也遭受重创,这让巴菲特懊恼不已。不过,根据《福布斯》的报道,巴菲特可能已经收回了全部本金和股息。巴菲特将美国航空的反弹归功于他和芒格退出该公司董事会以及首席执行官史蒂芬•沃尔弗拉姆的走马上任。他称赞说,沃尔弗拉姆为这桩代价昂贵的投资省了很多钱。

      教训:对行业的趋势把握很重要。


      12、错过了投资谷歌的机会

      巴菲特的股票持有中没有谷歌,这也是让他后悔的事情。在2017年的年度股东大会上,巴菲特对投资者说,数年前没有买入谷歌的股票,是他犯下的一个大错。过去,巴菲特一直在回避科技类股票,因为他不了解科技企业的商业模式。不过,巴菲特坦言,自己本应该投资谷歌,因为他是谷歌广告业务的客户。他说:“现在的世界与过去的世界迥然不同。”他补充称,现在的互联网和云计算公司属于“轻资本”性质,而他职业生涯前期投资的工业和钢铁企业属于资本密集型。

      教训:投资需要与时俱进。


      13、高估了一些制造、服务和零售投资

      在2015年的致股东信中,巴菲特重点提到了伯克希尔哈撒韦旗下制造、服务和零售业务,强调该公司投资组合中的一些业务回报率很低,他认为这些投资都是他犯的错。“在这些投资中,我错误地估计了某家企业或某个行业的经济动态。现在,我们为我的投资不当付出了代价。”

      教训: 投资的重点要随着时代的变化做调整。


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