哪些股票会在通胀中收益?
最近看了弗里德曼的《美国货币史》,根据他提出的现代货币数量理论,若一国央行实施宽松的货币政策,货币供应量就会增加,由于短时间内实际GDP和货币流通速率难以快速调整,那么商品价格往往会出现上升,从而引发通货膨胀。
2020年以来随着全球疫情爆发,各国央行大规模扩表,欧美等发达经济体货币和信用扩张均达到历史高位,国内M2自去年下半年以来的月均增速保持在10%-11%区间,截至今年3月份已高达227.65万亿元,通胀预期持续加强。
从数据来看,目前国内通胀主要体现在我国工业品PPI指数的快速走高。2021 年3 月我国CPI/PPI分别同比为+0.4%/+4.4%,PPI上涨幅度远高于CPI,且PPI-CPI 剪刀差仍在扩大,主要源于原油价格和其他大宗商品价格上行,如化工原材料、有色金属、黑色金属,当月三者价格环比涨幅分别高达4.8%、3.8%、3%。
对于资源品涨价形成的通胀,过往市场通常会得到类似“中下游制造业盈利能力受损”的直觉判断。但结合全球经济修复的大背景来看,我们认为“内需强劲+外需加持+供给收缩”的三重共振才是本轮通胀的核心成因,这种需求拉动下的温和通胀也使得相关领域出现了不少投资机会。
首先当然是直接受益于涨价逻辑的中上游资源品板块,相关行业包括煤炭、石油化工、有色金属、化学原料、建筑材料等,其盈利能力与PPI 主导的通胀具有较强的相关度,兖州煤业、金石资源、荣盛石化、海螺水泥等都是不错的备选标的。
其次便是部分具备成本转嫁能力的中下游行业,他们在面临通胀持续上行时,可以通过产品结构调整、提前锁定上游供应商供货价格、调升产品价格、缩减费用等多种方式来抵消通胀的负面影响,甚至实现盈利能力的逆势提升。这些行业主要集中在工程机械、汽车、家用电器、家居、食品饮料、医药生物等,相关优秀公司如三一重工、星宇股份、美的集团、三花智控、双汇发展、鱼跃医疗等,都可以多加关注。
第三是通胀敏感度低相对较低的服务行业。因为面对通胀,我们会更倾向于消费而不是储蓄,加上2021年疫情消退,居民外出消费的频率将会显著提高,此前在疫情期间受损严重的服务业如餐饮酒店、休闲旅游、商贸、院线等,均会受益于通胀背景下的居民消费意愿提升。去哪儿平台数据显示,目前五一期间出行的机票预订量已经达到2019年同期的2倍,受供需关系影响,机票价格也随之回归往年水平。另外,有分析认为通胀预期或引发加息,息差扩大将使得银行的盈利能力得以增强,这种可能性存在,但仍有待后续观察。
我们的研究团队一直致力于分析A股市场上最优秀的个股基本面和它们的估值,投资者可关注本站官网及微信商城,挑选上述行业当中基本面好且股价大幅低于其内在价值的股票,购买相关个股的最新分析报告并细细阅读,在作出投资决策之前,对公司做一次全面的了解。
归档文章/报告:
- • 价值投资是否具有时空局限?2019年01月04日
- • 如果你一直在想这是不是底部,你的精力可能用错了地方2018年07月11日
- • 小米的估值,也难也不难2018年06月13日
- • 巴菲特的13个投资错误2018年03月24日
- • 希望哈药集团不要再一次让市场失去信心2017年07月02日
- 更多
- • 货币政策的制定者视而不见,见而不用2024年01月15日
- • 下跌是市场为聪明投资者提供的机会2024年01月08日
- • 君亮周一言论:13或许高了,也或许低了,——再谈市盈率2023年06月05日
- • 我怀疑美国的银行压力测试存在问题2023年03月20日
- • 君亮周一言论:沪深300隐含的预期2023年02月27日
- 更多
- • 那些伟大的投资者2014年04月18日
- • 伟大的投资者系列(十九)——拉尔夫•华格纳2014年04月13日
- • 伟大的投资者系列(十八)——约翰•邓普顿2014年04月04日
- • 伟大的投资者系列(十七)——迈克尔•斯坦哈特2014年03月29日
- • 伟大的投资者系列(十六)——乔治•索罗斯2014年03月22日
- 更多
- • 更名公告2023年09月25日
- • 价值投资在中国2023年09月11日
- • 买股票是买公司,股市并没到不可为的地方2023年08月13日
- • 君亮周一言论:中特估与政治觉悟和市场觉悟2023年05月15日
- • 君亮周一言论:利率向下,股市向上2023年05月15日
- 更多
- • 示范组合交易纪要:卖出国新能源和龙净环保,买入吉祥航空2017年07月27日
- • 索罗斯的最新投资组合2015年10月19日
- • 你是否需要一个投资顾问?2014年06月20日
- • 夏普比率:如何评价基金经理的表现?2014年05月30日
- • 2014年巴菲特致股东的信(交易、投资组合部分)2014年03月04日
- 更多
- • 启迪桑德:又一颗地雷?2019年05月13日
- • 高股息收益的股票,二季度开始时的不错选择2017年04月04日
- • 88只好股票是如何挑选的?2016年12月30日
- • “一带一路”是否该追?2016年11月14日
- • 万科究竟有多少土地?2016年08月23日
- 更多