2023,更多的可能是一个条块市场
《思考》张晓刚
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美国的国会在上周成了世界关注的热点,选了好几天,选了十几次,才选出新一届国会的议长。据说这是美国一百多年未曾有的现象,诚然,在很多人的眼里,这是美国的笑话,美国的尴尬。
这几天我恰好在美国,可我发现大多数美国人其实并没有把这个“百年难遇”当一回事,似乎并不在乎这是不是一个笑话,是不是一个尴尬。看看美国的股市,道琼斯指数在开年后同步的四个交易日里,两天小跌,两天小涨,总体还小涨了1.46%。表明这种在许多人看来非常重大的政治事件,对美国人经济生活的影响已是微乎其微。
政治纷争(应该是人类生活中正常的事情),哪怕是重大的纷争,都不至于影响政治体制的稳定,不至于影响经济生活,不至于影响人们的信心,如斯,至少对于投资者是幸运的。——或者,是不是可以说,降低政治的重要性,应该成为政治追求的目标?
2
近年来,谨慎的投资者心里一直压着好些问题,譬如:房地产如果不能恢复到过往的程度(这个可能性是很小的),它所在的那一个涉及广泛的经济领域的活力如何能得以充分复苏?扩大内需需要消费升级,但消费如何升级到一个足以推动经济增长的新量级?外贸会不会进入萎缩期?如果进入萎缩期,它在经济中的占比由哪里获得弥补?过往,加大政府投资是经济获得动力的强心剂,但各级政府的财力目前已日渐枯竭…
这些问题在2020年以前基本不是问题,或不是大问题,但到今天已经成为整个市场无法回避的艰难挑战。
经济是讲周期的,所谓下行的周期,简单的讲就是问题多,问题大,不好解决。投资市场在困难的周期里获利的机会会变小,和更具挑战,投资者的风险态度会发生明显改变。
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在困难的周期里,市场悭吝的容错几率会带出投资异常残酷的一面,一旦行差踏错,就难有无伤退出的机会。
组合布局在2023年的尤其重要在于,它更多的可能是一个条块市场,只有在成长具有绝对条件和估值具有绝对优势的条块上,你的投资才有保障。
好在中国是一个大市场,即或在困难的周期里,一些条块依然能阳光雨露;好在过去的两年里股市是在下行的调整期,将不少条块和其中的个股,带回到了估值具有优势的水准上。
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