君亮周一言论：上涨的价格已在开始回落

1
4月初，我有一篇周一言论，题目叫会不会出现大通胀？我的答案是不会。我的理由是：一、生产效率和消费的同时提高，为释放因货币增量可能造成的通胀提供了空间；二、新技术带出的新消费领域的不断出现和扩大，也在不断地吸纳新增加的货币。这两个时代产生的结构性变化筑起了一堵高墙，任何高通胀的企图都很难逾越。

最近，一些前些时间在错误预期中急急上涨的商品价格，已在开始回落。我在上周看到的季报中有不少这样的列子，比如雪融冷链 的原材料价格就有回调迹象，回落就有望改善公司的盈利。公司原材料主要是压缩机、钢材、塑料粒子和玻璃门体等。在过去的两个季度里，公司的主要原材料价格开始大幅上涨，其中螺纹钢价格从2020年4月的3400元/吨上涨到9月底的5700元/吨，上涨68%；塑料粒子中，PE(聚乙烯)从2020年4月的约8000元/吨上涨到9月底的10500元/吨，上涨32%，PP（聚丙烯）从7000元/吨上涨到9500元/吨；浮法玻璃价格从2020年初的1560元/吨上涨到2664元/吨，上涨70%。但近一个月，钢铁、塑料粒子价格出现下滑迹象，其中螺纹钢价格从10月初的5700元/吨下降到11月初的4200元/吨，短短一个月下滑26%，塑料粒子PE价格从10500元/吨下滑到9800元/吨左右，也有小幅下探。后续，如上游原材料价格持续回落，公司盈利能力或得到大幅改善。

另据国家发改委公布的消息，11月3日全国统调电厂存煤1.12亿吨，可用天数达20天，达常年正常水平。秦皇岛港存煤突破510万吨，超过去年同期水平，达今年以来高位。11月以来，煤炭产量延续高位水平。据调度数据，11月3日全国煤炭日产量再次突破1170万吨，随煤矿月初计划性检修陆续结束，产量还将增加，预计电厂供煤将持续大于耗煤，存煤提升还将进一步加快。一如我在9月27日的周一言论《预期媒价会在顶部向右侧滑去》所预言，煤炭价格正在一步步走低。因煤价下滑而利润得到改善的企业，值得继续关注。

其它也有不少类似的情况，比如木浆价格也在下滑，好多企业会因此收益，其中不少公司的股价在前段时间受到错误打压，对细心的投资者其实是机会。——股市的机会就是在出错和纠错中产生的。

2
上周二，彭博(Bloomberg)援引匿名消息人士的话报道称，中国政府已要求中国恒大创始人、亿万富翁许家印动用个人财富帮助偿还公司债务。
这种带有政治感染力的消息，一定会感染一些人，让一些人感到高兴。但是这种让经营失败者自掏腰包的直接惩罚的行为，是否会被扩大到其它地产商，进而在一个惩罚行为容易被扩大和泛滥的地方扩大到其它的经营失败者？

有人或许会想到《公司法》，但现实的复杂情况很容易把法律放在债务危机谈判的桌下而不是桌上。

• 股市周记
• 其他文章
• 伟大的投资者
• 投资智慧
• 组合管理
• 投资策略
• 如何选股