航天信息：降价影响逐渐消退，会员制+助贷推动业绩增长

文章来源：刘悠悠2019-01-18成为付费会员|欢迎免费试用

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“航天信息” 的分类与估值

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报告日期：	2019-01-18
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最新简述

要点：1、发布个税抵扣产品，卡位新报税市场。2018年末，航天信息发布国内首个针对个税抵扣产品“个税宝”，为个人、企业提供相关抵扣税服务。随着未来个税抵扣项的不断增加，个人抵扣报税的难度也会持续增加，大部分个人报税事宜预计仍将以企业代扣代缴为主。个税宝可帮助企业更快完成相关申报和抵扣等操作复杂的问题。公司作为国内税控龙头，将在新报税市场的拓展中占据先机，抵扣税服务有望成为未来一大成长看点。
    2、收购航天网安65%股权，加强电子政务核心竞争力。2018年12月，公司公告以自有资金5.82亿元收购航天网安65%的股权。航天网安原股东给出的业绩承诺为，2018年至2020年扣非后净利润分别不低于5600万元、8200万元和10400万元，即2018-2020年实际增厚航天信息扣非后净利润3640万元、5330万元和6750万元。据悉航天网安主要从事电子政务信息系统建设，是电子政务网络整体解决方案中的信任与交换产品领域的国内领军企业，占据超过50%的市场份额。其核心人员曾任国家电子政务工程总体组首任负责人，具备较好的研发和市场基础。本次收购有望增加公司在政务市场的核心竞争力，提升在电子政务及安全可靠产业中的市场地位。
    3、回顾2018年前三季度业绩。2018年前三季度公司实现营收231.06亿元，同比增长12.75%；实现净利润8.54亿元，同比下降23.87%；实现扣非后净利润10.14亿元，同比增长8.88%。其中，三季度实现营收75.29亿元，同比增长8.23%；实现扣非后净利润3.28亿元，同比增长16.97%。净利润大幅下滑，主要是公司公司持有的中油资本限售股公允价值变动形成非经常性损益约-2.55亿元所致。2018年公司业绩增速持续回升，预计主要原因是税控降费的影响逐渐减弱，大量新增用户推动新业务持续快速成长，如电子发票、云税智能终端、会员服务等。
    4、降价影响逐渐减弱，积极拓展增值和会员制服务业务。伴随着我国税务业务的推进，税控产品服务的价格在过去下调了四次（2006年、2009年、2014年和2017年），间隔周期为3-5年。预计随着税控产品降价的影响逐渐消退，和用户数量的持续增加，公司主营业务将回归平稳增长。与此同时，近年来公司加速推行增值服务和会员制业务。目前公司会员制业务已落地国内大部分省份，会员系统、信息服务及商城、期刊等会员制特色权益全部上线。市场预计随着税务会员的不断增加以及老会员的续费率提升，2019年公司会员收入有望100%以上的增长。
    5、少数股东损益快速增长，侧面反映助贷业务成长较快。2018年前三季度公司
少数股东损益为7.04亿元，同比增长27.3%，侧面显示出非全资子公司爱信诺征信和
诺诺金服的助贷业务快速增长。目前公司的信贷业务主要由子公司爱信诺征信和诺
诺金服运营，其中爱信诺征信专业从事大数据企业征信业务，诺诺金服为企业提供
信贷产品，放贷额由2015年的2.3亿元增长至2017年的80多亿元，2018年仍保持较
快增长。由于国内小微企业的融资需求旺盛和国家对普惠金融的支持，未来两年公
司助贷业务有望保持快速增长态势。（2019-1-17）

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公司概况

公司及经营概况：2000年成立，2003年上市，公司具备信息产业部计算机系统集成一级资质，主营增值税防伪税控系统及相关设备、计算机系统集成和渠道销售(计算机产品)等，2018年上半年各贡献营业收入的17.42%、21.98%和55.37%。公司承担了金税工程、金卡工程、金盾工程等国家重点工程，在增值税税控设备销售领域具有垄断地位。员工：22440人。控股股东为中国航天科工集团公司持有39.81%的股份。董事长：时D暎蛔芫恚红读痢５刂罚罕本┦泻５砬邮诼芳18缀藕教煨畔⒃啊５缁埃010?88896053，传真：010-88896055。网址：www.aisino.com。

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