永新股份:下游需求复苏,业绩平稳增长
“永新股份” 的分类与估值
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报告日期: | 2024-04-26 |
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最新简述
场景:1、下游需求复苏,业绩平稳增长。2024年一季度公司营收8.35亿元,同比增长6.34%;扣非后净利润0.81亿元,同比增长5.5%。得益于下游终端消费需求平稳复苏,叠加新材料和出海业务稳步推进,公司收入恢复正增长。利润增速有所放缓,概主要系原材料价格上涨以及较低毛利的薄膜业务占比提升,综合毛利率同比减少2.35个百分点至22.06%。伴随原材料价格企稳、海外+新材料的高毛利业务占比提升、薄膜新产能释放后原料自给能力进一步提升,公司盈利能力有望修复。
公司过往一直保持平稳增长(10%),安全性和可预期性颇高,我们的数据平台推算公司未来仍有望保持这种特性。
2、彩印盈利稳增,薄膜投产贡献增量。分产品来看,彩印包装材料方面,由于去年同期原油价格高位、产品均价基数较高,同时今年价格竞争仍存,预计产品均价延续下降趋势。伴随老客户份额提升、新产品导入、新客户和新赛道持续拓展,预计今年一季度公司彩印业务彩印销量延续稳健增长,综合作用下收入预计平稳增长。盈利能力来看,由于今年年初以来油价延续同比下行趋势,预计彩印业务利润仍保持稳健增长。塑料软包装薄膜方面,受益于年产8000吨新型功能膜材料项目、年产33000吨新型BOPE薄膜项目产能顺利释放,经营逐季改善,预计今年一季度销量及收入增长持续亮眼,盈利能力稳步修复。
3、加强跨国客户拓展,海外业务持续增长。伴随跨国客户走向全球,同时公司加强海外新客户拓展,预计今年一季度公司海外业务收入实现双位数增长。去年下半年海外市场略有波动、基数降低,预计今年全年公司海外业务有望保持较快增长。公司积极布局海外仓,推动供应商属地化,持续切入跨国公司海外市场供应链,认证周期完成后在东南亚、北美、日本等市场实现快速发展。由于海外市场具备更优的竞争格局,公司享有更高毛利率(2023年海外市场毛利率29.1%,较国内市场高6个百分点),后续有望助力公司盈利水平持续提升。
4、扩产稳步推进,打造第二增长曲线。2023年3月22日,公司公告拟投资4.45亿元建设年产4万吨彩印复合软包装材料智能工厂项目,该项目设计彩印生产线10条,其中新购置6条,由公司总部搬迁4条,项目建设周期预期24个月,建成达产后有望推动公司数字化、高端化产业升级,进一步巩固市场份额,预计新增年营收6.29亿元,年利润9970万元。此外,公司年产22000吨新型功能膜材料扩建项目、年产8000吨新型复合片材生产线技改项目稳步推进中,新材料收入未来有望延续高增,成为公司第二成长曲线。(2024-4-26)
公司过往一直保持平稳增长(10%),安全性和可预期性颇高,我们的数据平台推算公司未来仍有望保持这种特性。
2、彩印盈利稳增,薄膜投产贡献增量。分产品来看,彩印包装材料方面,由于去年同期原油价格高位、产品均价基数较高,同时今年价格竞争仍存,预计产品均价延续下降趋势。伴随老客户份额提升、新产品导入、新客户和新赛道持续拓展,预计今年一季度公司彩印业务彩印销量延续稳健增长,综合作用下收入预计平稳增长。盈利能力来看,由于今年年初以来油价延续同比下行趋势,预计彩印业务利润仍保持稳健增长。塑料软包装薄膜方面,受益于年产8000吨新型功能膜材料项目、年产33000吨新型BOPE薄膜项目产能顺利释放,经营逐季改善,预计今年一季度销量及收入增长持续亮眼,盈利能力稳步修复。
3、加强跨国客户拓展,海外业务持续增长。伴随跨国客户走向全球,同时公司加强海外新客户拓展,预计今年一季度公司海外业务收入实现双位数增长。去年下半年海外市场略有波动、基数降低,预计今年全年公司海外业务有望保持较快增长。公司积极布局海外仓,推动供应商属地化,持续切入跨国公司海外市场供应链,认证周期完成后在东南亚、北美、日本等市场实现快速发展。由于海外市场具备更优的竞争格局,公司享有更高毛利率(2023年海外市场毛利率29.1%,较国内市场高6个百分点),后续有望助力公司盈利水平持续提升。
4、扩产稳步推进,打造第二增长曲线。2023年3月22日,公司公告拟投资4.45亿元建设年产4万吨彩印复合软包装材料智能工厂项目,该项目设计彩印生产线10条,其中新购置6条,由公司总部搬迁4条,项目建设周期预期24个月,建成达产后有望推动公司数字化、高端化产业升级,进一步巩固市场份额,预计新增年营收6.29亿元,年利润9970万元。此外,公司年产22000吨新型功能膜材料扩建项目、年产8000吨新型复合片材生产线技改项目稳步推进中,新材料收入未来有望延续高增,成为公司第二成长曲线。(2024-4-26)
公司概况
公司及经营概况:2001年成立,2004年上市。公司主要生产经营真空镀膜、多功能薄膜、彩印复合软包装材料、纸基复合包装材料、新型医药包装材料、塑料制品、精细化工产品等高新技术产品,涉及食品、医药、日化、电子、航空等多个领域,是国内塑料软包装行业的龙头企业。2023年上半年公司彩印包装材料、塑料软包装薄膜、油墨业务和镀铝包装材料的营收占比分别为78%、12%、5%和1%。控股股东:黄山永佳投资有限公司(持股31.28%);实际控制人:黄山供销集团有限公司(持股7.82%);董事长:孙毅;总经理:鲍祖本;员工:2252人。地址:安徽省黄山市徽州区徽州东路188号;电话:0559-3514242;网址:www.novel.com.cn。
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