国药股份:平稳增长,长期向好
“国药股份” 的分类与估值
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报告日期: | 2024-03-22 |
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最新简述
场景:1、需求集中释放,助四季度增长提速。2023年公司实现营收496.96亿元,同比增长9.23%,扣非后净利润20.93亿元,同比增长9.52%,超出市场预期。其中,四季度实现营收131.66亿元,同比增长20.17%;扣非后净利润6.62亿元,同比增长35.46%,表现抢眼。一方面是反腐活动高峰回落后,整体诊疗需求在四季度集中释放,精麻药物以及北京区域的药械配送规模增加;另一方面是受疫情影响,上年同期业绩基数较低(营收同比下降10%)。益于利息收入大幅增加,财务费用同比减少,其中四季度减少1亿元左右,仍使四季度净利润增速高于营收增速。此外,公司2023年分红预案为每10股派8.54元,股利支付率为30%,持续保持高分红习惯。
2、市场需求中长期向好,多政策并举助行业集度持续提升。伴随国民医疗保健意识逐步增强、人口老龄化、慢病患病率增加等长期趋势带来的刚性需求,以及医疗服务便利性提高和国家加大医保投入,居民医疗水平不断提升,促进了医药需求中长期稳步增长,医药流通行业规模也有望随之提升。同时,随着药械带量采购制度化常态化、医保谈判药品“双通道”管理、鼓励医疗器械创新和国产替代等一系列政策密集出台实施,传统配送业务利润空间进一步压缩,行业竞争压力不断强化,使得医药流通行业集中度持续提升,包括公司在内的龙头企业有望从中受益
3、区位优势明显,特色业务稳步推进。北京作为中国的首都,拥有全国最丰富的医疗资源和最先进的医疗技术,吸引众多国内患者前来就诊。公司是北京地区医药流通龙头,占据地利的优势,并已经实现北京地区等级医院的100%覆盖,并覆盖超过4700家的基层医疗机构,其中,在二、三级医院的销售居于区域首位,具有强大的北京地区医疗终端覆盖及服务能力。同时,零售直销业务已经覆盖全国500强连锁药店和众多单体药店,直接渠道覆盖超3万多家门店,竞争优势明显,未来有望借助控股股东国药控股品牌、渠道等优势,业绩持续保持稳健增长。
公司的特色业务麻精、血液制品、口腔产品、专业零售等拓展顺利,其中麻精药品业务覆盖31个省政级区域,辐射50000余家全国麻精医疗客户,保持着领先的市场份额;分销的血液制品产品齐全、已经覆盖北京地区所有二、三级医院,市场份额占比较高,有望持续带来部分业绩增量,可关注。(2024.3.22)
2、市场需求中长期向好,多政策并举助行业集度持续提升。伴随国民医疗保健意识逐步增强、人口老龄化、慢病患病率增加等长期趋势带来的刚性需求,以及医疗服务便利性提高和国家加大医保投入,居民医疗水平不断提升,促进了医药需求中长期稳步增长,医药流通行业规模也有望随之提升。同时,随着药械带量采购制度化常态化、医保谈判药品“双通道”管理、鼓励医疗器械创新和国产替代等一系列政策密集出台实施,传统配送业务利润空间进一步压缩,行业竞争压力不断强化,使得医药流通行业集中度持续提升,包括公司在内的龙头企业有望从中受益
3、区位优势明显,特色业务稳步推进。北京作为中国的首都,拥有全国最丰富的医疗资源和最先进的医疗技术,吸引众多国内患者前来就诊。公司是北京地区医药流通龙头,占据地利的优势,并已经实现北京地区等级医院的100%覆盖,并覆盖超过4700家的基层医疗机构,其中,在二、三级医院的销售居于区域首位,具有强大的北京地区医疗终端覆盖及服务能力。同时,零售直销业务已经覆盖全国500强连锁药店和众多单体药店,直接渠道覆盖超3万多家门店,竞争优势明显,未来有望借助控股股东国药控股品牌、渠道等优势,业绩持续保持稳健增长。
公司的特色业务麻精、血液制品、口腔产品、专业零售等拓展顺利,其中麻精药品业务覆盖31个省政级区域,辐射50000余家全国麻精医疗客户,保持着领先的市场份额;分销的血液制品产品齐全、已经覆盖北京地区所有二、三级医院,市场份额占比较高,有望持续带来部分业绩增量,可关注。(2024.3.22)
公司概况
公司及经营概况:前身是1999年成立的中国医药公司,2002年上市。2017年6月国药控股将其北京地区医药分销资产全部注入上市公司,重组后公司成为国药控股在北京地区唯一的医药分销平台,现在是北京地区最大的医药流通企业(市占率在20%以上),同时也是全国最大的麻精特药一级分销商(市占率80%左右)。2023年公司95%以上收入来自医药分销,97%的收入来自北京地区。控股股东:国药控股股份有限公司,持股54.72%;董事长:姜修昌;总经理:田国涛;员工:3138人。地址:北京市东城区永外三元西巷甲12号;电话:010-67271828;网址:www.cncm.com.cn。
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