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如何正确使用市盈率?

———市盈率最低的股票分屏

文章来源:股票估值网 研究部2019-07-24成为付费会员|欢迎免费试用
       市盈率PE)等于每股股价÷每股收益,它是假设企业保持当前利润不变,投资者需要多少年才能收回投资成本,一般来说市盈率越低越好,但如果投资者不能合理使用该指标,即使投资市盈率很低的股票,也可能会掉进沟里。例如:去年10月的时候东阿阿胶市盈率仅为16倍,已创下历史最低水平,但如果那时候买入东阿阿胶,到今天你的本金会损失30%,而且东阿阿胶的市盈率也上升到40倍以上。为什么会出现这种情况?因为市盈率的使用有一个很重要的假设前提,即“企业保持当前利润不变”,但在实际中,企业利润不可能是一成不变的,企业利润可能向上、也可能向下,当企业利润出现下滑的时候,当前看似便宜的市盈率就会上升,变得不再便宜。所以我们在使用市盈率的时候一定要考虑企业未来的成长性,股票市盈率越低,未来业绩成长越快,投资成功的概率就越大。

       我们中股投资研究公司/股票估值网会定期更新《市盈率最低的股票》分屏,屏中的股票是我们研究覆盖中市盈率最低的。但正如此前所说,市盈率的使用要考虑企业未来的成长性,我们股票估值网同时也提供了企业成长性评级,最优秀的为5星,最差的是1星,成长性评级为5星的公司基本条件是主营业务明确、所处市场环境良好、竞争处于优势地位、未来成长逻辑清晰,至少在过去3-5年里盈利能保持不低于20%的年复合增长,并且预期未来8-12个季度里仍能维持这样的成长动能。

       我们最新一期《市盈率最低的股票》共有50家公司,这些公司的市盈率均低于13倍,其中成长性评级是最好的5星公司有12家,包括国药股份中国平安荣盛发展等。这12家公司目前估值便宜,未来还具有良好的成长动能,中长线投资者可多加关注。例如屏中的国药股份,公司是北京地区最大的医药分销商,近5年营收保持31%复合增长,净利润(扣非)复合增长率达26%。

       国药股份90%的收入都来自北京市场,今年一季度公司在北京医药分销市场的占有率预计为22%,较上年同期有小幅提升。公司客户覆盖了北京100%的二、三级医院,但基层市场覆盖率仅20%左右,近年公司加大了基层市场开拓,去年公司二级以上医院销售额仅同比增长7.1%,但社区医疗机构销售额却同比增长23.5%,公司在二、三级医药市场占据绝对优势,未来随着基层市场渗透,市场占有率还有提升空间。去年公司对联营合营投资收益达2.95亿元,占扣非后净利润的23.3%,主要是公司参股20%的宜昌人福贡献。宜昌人福是国内三大麻醉药巨头之一,在太尼类镇痛药市场占据80%的市场份额,在带量采购背景下,宜昌人福的瑞芬太尼和舒芬太尼两款主力药预计仅恩华药业与公司竞争,竞争激烈程度相对较小,此外其两款创新药注射用磷丙泊酚二钠和注射用苯磺酸瑞马唑仑已处于申请上市阶段,业绩弹性较大,预计还能给我国带来不小的投资收益。

       国药股份2018年的每股营收为50.7元、每股净利润(扣非)为1.65元,对应最新收盘价22.6元,PS市销率)为0.45倍、PE为13.7倍。公司未来成长动能依然强劲,市场预期2019/20年每股营收为54元/58元,每股净利润为1.83元/1.97元。国药股份过往股价大部分都在上一年每股营收的0.4-1.7倍之间移动,在每股净利润的14-35倍之间移动,以现在的0.45倍PS、13.7倍PE来看,股价处于偏低位置,未来或值得关注。

       关于本期《市盈率最低的股票》详细信息,付费会员请在会员专区下载分屏及相关个股报告仔细阅读。


    

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