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宁波华翔:业绩增长高于预期,海外业务扭亏尚需时日

文章来源:薛以松2018-02-14成为付费会员|欢迎免费试用
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  • “宁波华翔” 的分类与估值
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    报告日期: 2018-02-14
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    最新简述
    要点:
        1、公司预计2017年全年净利润将增长10%-40%,整体仍然保持较快增长。2017年中国汽车市场全年累计销量达2887.9万辆,同比增长3%,增速下滑11.7个百分点。其中,公司最大客户大众汽车(营收占比约30%)销量增速略高于行业,一汽、上汽大众共实现销量314万辆,同比增长5.4%,第二大客户宝马(营收占比约10%)取得较好成绩,实现销量59.44万辆,同比增长15.1%。得益于此,公司在2017年前三季度实现营收107.54亿元,同比增长26.89%;实现扣非后净利润6.03亿元,同比增长44.55%。利润增速较快主要是宝马等豪华品牌销量增长较快,期内毛利率同比增长1.19个百分点所致。但需要注意的是,受工厂搬迁、产品质量不稳定等因素影响,海外子公司德国华翔仍旧亏损,2017年上半年亏损1.16亿元,亏损幅度同比扩大76%,成为一大业绩拖累。
        2、下游厂商发力,公司有望从中获益。作为公司主要客户的大众、宝马在2018年均有重磅车型面市。其中,一汽大众计划在2018年推出5款新车,包括2款SUV车型,改善其只生产轿车的现状,同时还将增设第三品牌,主打低端市场,首发为SUV车型,预计售价在10万元以内,有望在2019年面市。上汽大众方面,计划对现有车型帕萨特、朗逸、Polo进行升级换代(三款车型2017年销量分别同比减少14.8%、3.7%、0.8%),提升产品竞争力,或将对销量起到积极作用,并将推出一款小型SUV,进一步完善产品线。豪华品牌方面,奥迪将在今年引进全新Q5、Q2、A7和A8等车型。宝马则首次将SUV车型X3国产,预计国产后售价将更为亲民,有望提振销量(2017年实现销量3.44万辆,同级奥迪Q5实现销量12.49万辆)。
        3、定增加码汽车轻量化业务拓展。2017年公司完成非公开发行股票,以21.25元/股的价格向10家机构及个人发行9618万股(占发行后股份比重15.36%),共募集资金20.44亿元,其中近8成资金将用于汽车轻量化业务,具体包括:(a)热成型轻量化项目,下辖两个生产项目,计划投入11.5亿元;(b)轿车用新材料项目,下辖年产5万件碳纤维复合材料生产项目和40万件自然纤维复合材料生产项目,计划投资10亿元。公司热成型轻量化项目将配合一汽大众的战略布局,计划在青岛和佛山建厂,其中青岛项目计划年产841万件热成型轻量化冲压件,对应大众在青岛建立的华东基地,预计2018年全面投产,计划年产30万辆;佛山项目计划年产614万件热成型轻量化冲压件,对应大众的佛山工厂,工厂二期项目将在2018年
    投产,计划新增产能30万辆。公司预计热成型项目有望在2018年年底投产,2019
    年全面达产,相关项目进展值得关注。(2018-2-6)
    公司概况
    公司及经营概况:
        成立于2001年,2005年上市,是一家专业从事汽车零部件研发、生产、销售及售后服务的公司,主要为上海大众、上海通用、一汽大众、一汽轿车、宝马、福特和奔驰等提供非金属类汽车内外饰件及部分金属零部件。2017年上半年内饰件、外饰件和金属业务的营收占比分别为59.3%、15.1%和13.5%。实际控制人兼董事长:周晓峰(持股16.97%,一致行动人持股12.26%);总经理:林福青;员工:15595人。联系电话:021-68949998;传真:021-68942260;办公地址:上海市浦东新区世纪大道 1168 号东方金融广场;网址:www.nbhx.com.cn。
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