宁波华翔：业绩增长高于预期，海外业务扭亏尚需时日

要点：
    1、公司预计2017年全年净利润将增长10%-40%，整体仍然保持较快增长。2017年中国汽车市场全年累计销量达2887.9万辆，同比增长3%，增速下滑11.7个百分点。其中，公司最大客户大众汽车（营收占比约30%）销量增速略高于行业，一汽、上汽大众共实现销量314万辆，同比增长5.4%，第二大客户宝马（营收占比约10%）取得较好成绩，实现销量59.44万辆，同比增长15.1%。得益于此，公司在2017年前三季度实现营收107.54亿元，同比增长26.89%；实现扣非后净利润6.03亿元，同比增长44.55%。利润增速较快主要是宝马等豪华品牌销量增长较快，期内毛利率同比增长1.19个百分点所致。但需要注意的是，受工厂搬迁、产品质量不稳定等因素影响，海外子公司德国华翔仍旧亏损，2017年上半年亏损1.16亿元，亏损幅度同比扩大76%，成为一大业绩拖累。
    2、下游厂商发力，公司有望从中获益。作为公司主要客户的大众、宝马在2018年均有重磅车型面市。其中，一汽大众计划在2018年推出5款新车，包括2款SUV车型，改善其只生产轿车的现状，同时还将增设第三品牌，主打低端市场，首发为SUV车型，预计售价在10万元以内，有望在2019年面市。上汽大众方面，计划对现有车型帕萨特、朗逸、Polo进行升级换代（三款车型2017年销量分别同比减少14.8%、3.7%、0.8%），提升产品竞争力，或将对销量起到积极作用，并将推出一款小型SUV，进一步完善产品线。豪华品牌方面，奥迪将在今年引进全新Q5、Q2、A7和A8等车型。宝马则首次将SUV车型X3国产，预计国产后售价将更为亲民，有望提振销量（2017年实现销量3.44万辆，同级奥迪Q5实现销量12.49万辆）。
    3、定增加码汽车轻量化业务拓展。2017年公司完成非公开发行股票，以21.25元/股的价格向10家机构及个人发行9618万股（占发行后股份比重15.36%），共募集资金20.44亿元，其中近8成资金将用于汽车轻量化业务，具体包括：（a）热成型轻量化项目，下辖两个生产项目，计划投入11.5亿元；（b）轿车用新材料项目，下辖年产5万件碳纤维复合材料生产项目和40万件自然纤维复合材料生产项目，计划投资10亿元。公司热成型轻量化项目将配合一汽大众的战略布局，计划在青岛和佛山建厂，其中青岛项目计划年产841万件热成型轻量化冲压件，对应大众在青岛建立的华东基地，预计2018年全面投产，计划年产30万辆；佛山项目计划年产614万件热成型轻量化冲压件，对应大众的佛山工厂，工厂二期项目将在2018年
投产，计划新增产能30万辆。公司预计热成型项目有望在2018年年底投产，2019
年全面达产，相关项目进展值得关注。（2018-2-6）

公司及经营概况：
    成立于2001年，2005年上市，是一家专业从事汽车零部件研发、生产、销售及售后服务的公司，主要为上海大众、上海通用、一汽大众、一汽轿车、宝马、福特和奔驰等提供非金属类汽车内外饰件及部分金属零部件。2017年上半年内饰件、外饰件和金属业务的营收占比分别为59.3%、15.1%和13.5%。实际控制人兼董事长：周晓峰（持股16.97%，一致行动人持股12.26%）；总经理：林福青；员工：15595人。联系电话：021-68949998；传真：021-68942260；办公地址：上海市浦东新区世纪大道 1168 号东方金融广场；网址：www.nbhx.com.cn。