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星宇股份的买入机会来了?

———13周表现最差的股票分屏

文章来源:股票估值网 周少鹏2015-09-01成为付费会员|欢迎免费试用

     按8月31日的最新股价计算,本屏覆盖了我们所研究的公司中过往13周股价表现最差的50只个股。

      上证指数自8月18日攀登4000点无果后一泻千里,市场曾预期指数将在3500点的增持线附近获得支撑,但随着人民币贬值以及外围市场纷纷大幅下挫,市场恐慌性抛盘再度涌现,股指直接击穿3500点“生命线”,开始二次寻底路程,截至8月31日,上证指数累计下滑19.72%至3205点,深成指累计下跌22.28%至10549点,两市日均成交量基本维持在8千亿元左右,相较前期轻则万亿成交量,交投可谓惨淡。

      伴随市场的大跌,个股股价均出现大幅的回调。本期分屏的50只个股过往13周平均下跌57%,较上期跌幅继续扩大,近6周平均下跌33%。就个股而言,50只股票13周累计跌幅全部超过了50%,其中下跌超60%的股票数量多大12只,这12只个股当中,跌幅排名前三位的依次是计算机板块的数字政通(-69%)、传媒板块的三六五网(-65%)以及汽车板块的宁波华翔(-63%)。在这种泥沙俱下的单边下滑行情中,即使再好的个股也避免不了下跌的悲剧。从成长性的角度看,成长性最好的1号股票共有32只,其中兼具安全性(安全性评级为1号)的个股仅有6只,分别为恒宝股份东华软件世联行探路者迪安诊断以及新华医疗。若从估值的角度看,处于超额利润买入区(A点)的个股共有20只,合理估值买入区域(B点)的个股有17只,我们已在附件中一一列出,投资者可打开分屏详细查阅。

      其中,星宇股份是笔者十分推崇的优秀股票之一,主要原因有三个:一是自上市以来,在汽车行业不断走下坡路的背景下,公司业绩却逆势上扬,从可追寻到的年份财务数据看,业绩连续8年同比实现正增长,过去7年扣非后净利润年复合增速保持在22%的稳健增长区间内。二是公司的分红极高,上市之后连年分红,近三年股息支付率基本维持在78%以上,最高接近90%,是上证红利50标的股之一。再者就是市值偏低,目前公司股价约20元,对应市值仅有50亿元左右,在主板中上市企业中属于小市值个股,且截至2015年上半年,前十大股东的持股比例高达76%,其中控股股东持股达到66%,持股集中度颇高,更令人期待的是,每股资本公积金及未分配利润高,未来还存在高送转可能。若作为价值股长期持有,公司的投资价值毋庸置疑。但若作为成长股看待,公司未来的成长性又是几何?

      公司是一家专注于乘用车灯具研发、设计制造及销售的独立汽车零部件供应商,一般而言,判断这类企业的成长性主要有三个方面:一是下游客户的拓展力度。车灯作为汽车的非标准化零部件之一,需要车灯供应商与整车厂商的高亲密度合作,为此,国际大品牌车灯厂商通常都会存在下游整车厂商的身影,比如说行业市占率排名前两位的小糸和海拉,其股东之一就分别有丰田和本田。这种关系虽然可以保证这些车灯供应商轻松获得体系内的订单,但容易遭体系外厂商的排斥,而这恰好给了星宇这类独立供应商机会,目前公司是国内市占率排名第一的内资车灯企业,下游客户已覆盖德系、日系、美系等多个系列十余个品牌,未来将继续依托独立车灯供应商战略,进一步开发下游优质客户。

      二是技术力量。传统的车灯主要分为卤素大灯和HID氙气大灯,随着汽车电子化的推进,LED大灯凭借低耗能、长寿命及美观等特点正逐步兴起成为替换传统技术的大灯。但LED车灯技术复杂,尤其是在前车大灯方面,而国内绝大多数车灯企业技术水平低,无法完成相应的研制工作。目前仅星宇一家内资公司真正掌握LED大灯技术并付之实践,具备技术壁垒和市场先发优势。

      三是产能的投放。公司具备年产各类车灯2550万只的生产能力,在其规划的四个生产基地当中,吉林工程一期工程已完成,佛山工程即将开工,将分别于2015年底和2018年投产,预计带来9亿元和7.46亿元的收入,两个新工厂的建立将进一步提升公司的产能和供货能力,从而巩固公司的行业翘楚地位。

      从估值的角度看,按照汽车行业的规律判断,汽车股一般的估值在1.5-2.5倍市净率PB)之间,当前公司PB值为2.66倍,略高于行业平均区间水平,但考虑到公司良好的成长性,实际目前股价已步入合理买入区间,安全边际已开始显现,投资者不妨逢低布局,或有不错的收益。


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