双良节能系统股份有限公司是集科技研发、设计、生产、销售、服务为一体的节能与环保设备及材料提供商。现涵盖机械制造、化工两大产业，包括溴化锂吸收式机组、空冷凝气系统、海水淡化系统、高效换热器、苯乙烯、EPS六大主营业务。其中化工产品苯乙烯产能为42万吨/年，规模居全国第三；可发性聚苯乙烯(EPS)产能为24万吨/年。同时，公司是中国中央空调行业的领先企业之一，溴化锂吸收式空调市场占有率达35%。

2013年以来，黄金价格大幅下跌，公司依托加盟店为主的经营模式，通过快速周转、套期保值等方式有效规避了金价波动风险。以金价下跌幅度最大的去年上半年看，借助于强有力的销售渠道，其毛利率同比仅减少0.68%至7.97%，6月末存货金额29.99亿元，较年初下降43.17%，存货周转天数从年初的76天缩短至45天。

除去银行等少数行业，交通运输行业一直具有PE较低的低估值优势。公司目前PE仅为7倍，不仅低于过往16倍的中位水平，更是低于港口行业平均水平，估值优势明显。另一方面，公司在上市港口企业中增长较快，市场预计未来3年其业绩增速可在15%以上，以此为据计算PEG仅为0.4倍，现在股价显然未能反映出公司的成长性。

受宏观经济影响，相关钢材、水泥、冶金等主要行业增速放缓，自2012年下半年以来，国内国际电煤价格快速回落，主要中转地库存高位运行，煤炭供应较为宽松。受益于此，公司燃料成本大幅下降，盈利能力进而提升，且目前估值优势明显，安全边际较大，值得关注。

募投项目光电技术产业基地项目达产后每年将新增销售收入15.25亿元，年新增利润总额2.47亿元。项目的实施可摆脱国外生产企业对光电器件、特别是高端产品的控制，提高军用光电器件国产化率，增强部队安全性和保密性，促进民用通讯领域快速发展。

自2009年以来，公司基本陷入“一年高增长，第二年下滑，再恢复高增长”的增长怪圈。2012年因药房亏损、肛肠医院和药妆业务拓展支出较大，扣除后净利润出现10.4%下滑。而2013年公司通过拓展治痔产品处方药市场、收缩商业规模、聘请专业人士打理药妆等调整，业绩逐渐稳步回升。

久立特材核电管项目正稳步推进，690U型管完成预制坯，且实现了国内外的正常供货，而技术含量更高的核电用蒸发器用690合金U型管目前也已经完成预制坯，标志着公司和宝钢在国内形成双寡头的局面。且公司1万吨特殊钢与钛合金复合管(LNG用管)预计2014年顺利达产，LNG管放量有望再次推动业绩快速增长。

与前几大油服巨头相比，中海油服虽然在收入规模和技术水平上存在差距，但具有两大优势：1）贯穿油气勘探、开发及生产全过程的综合服务能力。竞争对手服务项目单一，如斯伦贝谢主要从事油田技术服务，Transocean和Seadrill主要从事钻井服务；2）具备人工成本优势，在国际招标中采取低价策略，毛利依然能保持较好水平。

青岛海尔近十年营收和净利润分别达到了21%和24%的年均复合增长率，虽然在中国加入世贸组织后曾一度遭受外来企业的恶性竞争，但之后业绩快速回升，显示出较强的抗风险能力。牵手KKR后，有望促进进一步拓展海外市场，或也可促使公司在战略定位、物联网智慧家电、海外业务并购等领域有所收获。