华能国际：全年利润实现扭亏，加速新能源领域布局

场景：1、全年利润实现扭亏，四季度表现低于预期。根据年报显示，2023年全年公司实现营收2543.97亿元，同比增长3.11%；实现净利润84.46亿元，上年同期为亏损73.87亿元；实现扣非后净利润56.11亿元，上年为亏损94.22亿元。全年利润实现扭亏，主要得益于燃料成本大幅下降所致。受益于国内疫情的放开，境内煤炭成本大幅下降。2023年公司综合毛利率为12.12%，同比增长9.07%。不过从四季度单季来看，业绩表现明显低于预期。四季度公司实现营收630.75亿元，同比增长0.48%；扣非后净利润为亏损37.84亿元。概在四季度煤价环比增长以及公司对下属6家燃煤电厂计提固定资产减值损失20.02亿元的影响。2023年公司利润分配方案为每10股派2元（含税）。
    2、火电利润整体修复，煤炭价格变动影响仍大。去年受全国用电需求提升以及水电减发、大范围持续高温和寒潮天气等因素影响，公司火电发电量同比增长。叠加风、光新能源装机容量提升，带动全年发电量增长。2023年公司境内各运行电厂累计完成上网电量4478.56亿千瓦时，同比增长5.33%。其中，公司境内燃煤上网电量3758亿度，利润总额4.33亿元，较上年同期-173.25亿元扭亏为盈，度电利润0.001元/千瓦时，而上一年每千瓦时亏约5分钱，整体扭亏为盈。概主要得益于2023年公司境内燃料成本同比减少142.01亿元，同比下降8.77%，境内火电厂售电单位燃料成本同比下降12.38%至326.43元/兆瓦时，境内业务毛利率同比增加增长9.44个百分点至10.27%。
    煤炭价格对公司火电利润影响较大，四季度受煤炭价格环比提升影响，单季煤电板块利润为亏损30.03亿元，度电利润-0.033元/千瓦时，导致四季度整体利润下降。2024年以来受下游采购不振以及进口煤炭增加影响，动力煤市场整体以偏弱运行为主。据卓创资讯监测，截至3月12日，秦皇岛港Q5500大卡动力煤主流市场价格为910元/吨，较2月20日累计下行35元/吨，较2024年年初下行20元/吨。受益于煤炭价格走低，预计一季度公司火电利润有望得到修复。
    3、新能源装机量持续提升，海外业务表现亮眼。2023年公司加速新能源领域的布局，全年新增风电、光伏控股装机203.32、682.57万千瓦。截止2023年末风电装机容量为1551.1 万千瓦，太阳能装机容量为1310万千瓦。受益于装机容量的大幅提升，期内公司风、光上网电量分别达到318.35亿千瓦时和109.11亿千瓦时，分别较上年同期增长16.14%和81.67%。但由于平价项目增加及承担的调峰调频成本增加，全年风电板块利润为59.13亿元，较上年下降3.22亿元。而太阳能板块利润达到20.44亿元，同比增长78.08%。此外，公司海外业务方面，虽然新加坡和巴基斯坦营收均受到售电量同比下降影响出现下滑，但受益于售电边际贡献同比提升，新加坡和巴基斯坦业务实现利润43.55亿元和6.05亿元，较上年分别增长24.77亿元和0.09亿元。（2024-3-20）

公司经营及概况：1994年成立，2001年上市。公司在国内开发、建设和经营管理大型发电厂，其发电量和上网电量长期处于国内行业头名的位置，截至2023年末，公司可控发电装机容量达到13.57万兆瓦，全年境内电厂累计完成上网电量4478.56亿千瓦时。目前主营业务是电力、热力产品的生产和销售，2023年营收占比为96.76%。控股股东：华能国际电力开发公司（持股32.28%）；董事长：王葵；总经理：黄历新；在职员工：57038人；地址：北京市西城区复兴门内大街6号楼华能大厦；电话：010-63226999；网址：www.hpi.com.cn。