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铁龙物流:受益“公转铁”政策,业绩有望持续快速增长

文章来源:李娉婷2018-12-14成为付费会员|欢迎免费试用
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  • “铁龙物流” 的分类与估值
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    报告日期: 2018-12-14
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    最新简述
    要点:1、业绩持续快速增长。得益于“公转铁”政策推进和铁路货物新清算办法的施行,今年前三季度公司实现营收120.42亿元,扣非净利润3.85亿元,同比分别增长40.9%和43.6%,其中,第3季度实现营收43.7亿元,扣非后净利润1.25亿元,同比各增长28%和35.9%,相比上半年40-50%的增长,下半年业绩增速有放缓迹象,主要是业绩基数的原因。
        2、清算新规及“公转铁”利好货运业务增长。铁路货运及临港物流业务是公司的核心业务(2018年上半年营收和毛利占比各为14%和43%),目前主要经营资产沙鲅线是营口港唯一的铁路疏港通道,其设计产能达8500万吨/年,考虑到2017年到发量为5017.84万吨(占设计运能的59%),未来仍有较大提升空间。政策方面,今年1月中铁总出台铁路货运清算新规,将货运清算由“分段计算”改为以货物承运企业为核心的清算模式,在增加承揽企业收入的同时,亦在利润端向其倾斜,将有助于调动公司在内的承运企业的揽货积极性。另外,今年6、7月国家先后印发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》和《2018-2020年货运增量行动方案》,对公转铁的品类及目标进行了量化,提出“到2020年全国铁路货运量将达到47.9亿吨,较2017年增长30%”的目标,考虑到国内当前铁路货运量占比仅为7.8%,未来“公转铁”的货运提升潜力很大,受上述政策利好推动,市场预计未来两年公司铁路货运业务仍有望保持快速增长。不过,今年中美贸易摩擦升级及国内宏观经济增速放缓,或令货物出口下降,进而降低公司货运量,相关风险值得留意。
        3、特种箱业务持续扩张,未来增长可期。今年上半年公司集装箱发运量55万TEU,实现营收5.88亿元(营收占比7.7%)、毛利1.32亿元(毛利占比26%),各同比增长30.5%、11.4%和10.6%。近年来公司持续加码集装箱业务拓展,2016-2018年分别购置1.65万、1.92万、3.3万只(计划)特种集装箱,截止今年3季度末,公司在建工程、固定资产较2017年期末分别增加0.87亿元、4.65亿元,主要是购置特种箱所致。价格方面,今年5月31日中铁总对集装箱运价调价,降低了基础费用报价,并提高了和运输里程相关的报价,此举降低了短途集装箱运价,有助于提升短途集装箱运输业务的竞争力,在“公转铁”政策的大背景,公司特种箱业务有望成为另一大利润增长主力。
        4、房地产或迎集中结算,冷链物流园即将试运营。公司主要的房地产项目颐和天成于去年底竣工,开始迎来集中交付。今年上半年房地产业务实现毛利
    5551万元,同比增长518%,同期公司预收房款约1.2亿元、颐和天成项目存货约
    14.91亿元,随着集中交付阶段的到来,未来两年公司房地产业务的利润贡献或
    将可观。此外,公司大连冷链物流园现在处于主体施工阶段,预计2019年可试
    运营,一期工程占地38.3万平米,该项目通过冷藏集装箱来服务辽南地区现代
    农业产业,明年有望成为新的业绩增长点。(2018/12/12)
    公司概况
    公司及经营概况:
        1993年成立,1998年上市,是铁路总公司旗下特种集装箱业务的唯一上市平台,主营业务为特种集装箱物流、铁路货运和委托加工贸易业务,2018年毛利占比分别为26.06%、43.23%和16.61%。控股股东:中铁集装箱运输有限责任公司(持股15.90%);实际控制人:中国铁路总公司(持股30.09%);董事长:吴云天;总经理:辛明;职工:2116人;地址:辽宁省大连市中山区新安街1号;电话:0411-82810881;传真:0411-82816639;网址:www.chinacrt.com
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