达安基因：主业发展不容乐观，产业转型进展值得关注

评述：
    1、2017年业绩出现下滑，2018年上半年或有好转。2018年1季度公司实现营收3.89亿元，同比增长11.11%，是自2016年3季度以来单季营收增速首次重回10%以上，同期公司归母净利润同比增长3.03%至2780万元，扣非后净利润同比增长36.87%至2449万元，归母净利润增速相对较低，主要是由于上年同期公司收到1133万政府补助，抬高了归母净利润基数。此外，公司预计2018年上半年归母净利润增长区间为-10%-20%，预计扣非后净利润增速要高于此区间。回顾过往业绩，2017年公司营收同比下滑4.35%至14.42亿元，扣非后净利润同比下滑22.68%至5423万元，其中4季度营收大幅下滑15%，扣非后净利润更是亏损200万元，主要是受诊断试剂销售和诊断服务双双下滑影响，加上新品研发投入加大（2017年公司管理费用同比提升2.3个百分点），导致利润下滑幅度进一步扩大。此外，公司2017年分红预案为每10股派发红利0.25元（含税）。
    2、诊断仪器和试剂量增价减，上游核心部件受制于人。2017年公司诊断仪器和诊断试剂销量分别同比增长15.03%和1.19%，但受竞争加剧影响，公司诊断仪器营收仅同比增长0.49%，诊断试剂营收甚至同比下滑9.42%。公司是我国的分子诊断龙头企业之一，2016年市场占有率为12%，排名仅次于罗氏（占有率16%）和凯杰（占有率13%），分子诊断是体外诊断增长最快的细分领域，2012年我国分子诊断市场规模仅20亿元，2016年增长至60亿元，年复合增长25%以上。公司是国内分子诊断龙头，但上游的诊断酶、引物、反转酶、探针严重依赖国外巨头，2017年公司第一大供应商为美国生命科技公司，向其采购金额占公司营业成本的25.45%，由于核心部件受制于人，公司下游的价格压力无法有效向上游传导，这也是公司近年毛利率不断下滑和扣非后净利润停滞不前的主要原因。
    3、医疗服务发展落后对手，后续竞争不占优势。公司的医疗服务主要是第三方独立医学诊断实验室，2017年公司医疗服务业务实现营收5.73亿元，同比下滑7.32%，同期竞争对手金域医学实现营收35.89亿元，同比增长17.78%，迪安诊断实现营收19.06亿元，同比增长34%，公司无论是体量还是增速都远落后对手。目前我国的第三方诊断市场规模仅100亿元，市场渗透率仅5%，而美国的第三方诊断市场容量达250亿美元（1500亿人民币以上），市场渗透率为35%，我国的第三大诊断市场还有很大提升空间。目前国内的第三方诊断服务提供商主要有金域医学、迪安诊断、艾迪康和达安基因，分别拥有独立实验室33个、31个、17个和8个，市场占有率分别为32.5%、14.8%、20.8%和5%，达安基因无论是实验室数量还是市场占有率都不占优势，在竞争对手都在纷纷扩张实验室数量和市场覆盖面的时候，公司却毫无动作，后续能否保住目前的市场份额都有待观察。
    4、拟从“平台型”转向“研发型”企业。公司无论是分子诊断还第三方医学诊断实验室都是目前国内最具潜力的市场之一，但公司前几年却沉迷于打造产业投资控股平台，公司目前参股和控股的公司中共有10家在新三板上市（高峰时期，达安基因旗下参控股子公司数量超过百家）。根据公司管理层在2017年股东大会上的最新表示，公司的发展重心将逐渐从原来的投资平台模式转向产品研发，未来相关进展与成效或可关注。（2018-6-22）

公司及经营概况：
    2001年成立，2004年上市。公司是以分子诊断技术为主导的，集临床检验试剂和仪器的研产销以及独立实验室临床检验服务为一体的生物药企。公司诊断试剂主要为核酸试剂，产品主要包括PCR、TRF、TCT、中山免疫试剂和膜条杂交法试剂等5大系列，其中主打产品PCR试剂占国内70%的市场份额。2017年公司诊断试剂、诊断仪器和服务营收占比分别为42.81%、13.67%和37.18%。控股股东：广州中大控股有限公司(持股16.63%)。董事长：何蕴韶（持有1755.07万股）；总经理：周新宇（持有972.92万股）；员工2257人。地址：广州市高新技术开发区科学城香山路19号；电话：020-32290420；传真：020-32290231  公司网址：www.daangene.com。