风险逐渐释放，调整或将进入尾声

      本期，我们研究部更新了26家公司的研究报告（2016年1-2期）（点击查看名单），涉及13个行业。

      这几天朋友圈一直在刷这个年度最佳微小说：“等我股市解了套，我就跟你结婚”，她听了心里咯噔一下，她想，这大概是最委婉的分手了。虽然只是个段子，但也反映了进入2016年两周以来的持续杀跌，造成投资者极大的恐慌。周四（1.14）的先跌后升仿佛又让人们重燃希望，并传言“国家队”正在低调救市。不过沪深交易所融资融券连跌9天，较周三减少187.9亿元，两融余额降至1.026万亿元，跌至两个半月新低，两市成交金额则回升至5523亿元。面对量能的萎缩，周五大盘再次大幅下跌。至此，经历了年初以来的10个交易日后，上证综指、深证成指、创业板指分别下降18.03%、21.06%和22.15%。

      在大盘经历了短期大幅下挫后，市场整体性风险已得到一定程度的释放，融资盘风险已逐渐释放，同时大股东减持风险短期内不会对市场有所影响，人民币汇率也有所回升阶段性趋稳。虽市场短期仍处于下跌通道且仍未有企稳的迹象出现，市场可能仍有一个惯性下跌的过程，但从中线的角度而言，市场已逐步进入买入区间。当然，市场走势不会一蹴而就，因而要注意控制好仓位，做好仓位控制和资金管理，将风险控制在可以控制的范围之内。

      综合来看，本期更新的23家公司中成长性评级为1号的公司有11家，其中没有新晋的公司。成长性为2号的公司有4家（长城汽车、上港集团、恒康医疗、华天科技），其中由成长性评级为1号下调的公司有2家，他们分别是：交通运输的上港集团(国内经济增速放缓，下游需求及进出口的低迷，导致港口业务量下滑颇大)，电子的华天科技(华天科技收购FCI后，三季度FCI处于亏损状态，同时汇兑损失也对业绩造成一定影响)。成长性评级为3号的公司有6家（濮耐股份、安居宝、登海种业、三全食品、煌上煌、青岛啤酒），其中由2号评级下调至3号的公司为安居宝和濮耐股份。成长性评级为4号的公司有2家（中国化学、富瑞特装），其成长性均由3号下调至4号，注意其中的投资风险。总体来讲，各个成长性评级没有上调的公司，下调的有6家。

      本期我们所更新公司中，有11家成长性评级为1号的公司，这11家公司中，安全性评级也为1号的有嘉事堂、瑞康医药和中航光电，投资者可重点关注。其中中航光电国内规模最大的额专业研制高可靠光、电、流体连接器及相关集成解决方案的企业。公司隶属于中航工业集团，军品连接业务处于半垄断状态，其产品广泛应用于航天、航空、海军、陆军等装备中的电、光连接器中。2015年公司受益于光电技术产业集团项目的投产以及“十二五”规划末期和9月大阅兵等事件影响，业绩同比出现大幅增长。不过由于光电技术产业基地项目的产能在2014年下半年逐渐释放，因此三季度在同比高基数的压力下，业绩增速有所放缓，不过仍保持较高增长。

      从公司2015年三季报显示，公司前三季度营收达到34.74亿元，同比增长44.7%；实现净利润4.23亿元，同比增长78.39%；实现扣非后净利润4.15亿元，同比增长78.41%。公司此前募投项目包括：光电技术产业基地项目、新能源及电动车线缆总成产业化项目、飞机集成安装架产业化项目，三个项目规划产能分别为15.25亿元、4.6亿元、1.50亿元，三个项目从2014年下半年开始陆续进入产能释放期。其中光电技术产业基地项目在2014年底就完成了85%的投资，2015年中报投资完成，三季度产能进入完全释放期，是业绩增长的主力。

      此外，受益于产销规模的扩大后规模效应逐渐显现，公司2015年前三季度综合毛利率为33.66%，同比增长0.62个百分点。同时，民用产品逐渐放量也是公司营收快速增长的主要原因之一。民用产品方面，随着通信行业投资高峰的过去，通信业务收入增速或将有所放缓。而市场此前看好的新能源汽车业务，受益于2015年政府对新能源汽车的大力支撑，使得公司上半年新能源汽车连接器订货量同比增长超30%，成为公司民用产品新的增长点。此外，公司在医疗设备、雕牙机和陶瓷模块领域也取得显著发展，收入有望实现快速增长。

      公司还披露了控股子公司中航富士达拟申请在新三板挂牌的公告。市场认为，富士达在新三板挂牌有助于公司融资渠道的进一步拓展，增强富士达的品牌价值并促进市场开拓，提升公司资产价格。此外，在向外扩张方面，公司在先后并购控股沈阳兴华、中航海信、西安富士达和翔通光电等企业后，将业务逐渐扩展到轨道交通、通讯以及消费电子等领域，与子公司协作效应逐渐显现，已逐渐从纯粹的连接器生产商转型成为连接器整体解决方案提供商。

      从估值评级来看，本期公司的股价在估值评级中处于估值偏低区域（A点）的公司有1家（濮耐股份）；估值合理区域（B点）的公司有15家；处于估值偏高（C点）的公司有6家（达安基因、乐视网、嘉事堂、苏泊尔、海天味业、煌上煌）；处于估值过高（D点）的公司有1家（恒康医疗）。

      有关上述公司的具体合理买入价和目标价位区间，请查看本期分类指引或各公司的最新一期个股报告。点击查看更详细内容>>

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