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静待反攻时机,大盘持续调整

———2016年1-3期《个股评级总汇》概述

文章来源:股票估值网 刘悠悠2016-01-22成为付费会员|欢迎免费试用
      本期,我们研究部更新了13家公司的研究报告(2016年1-3期)(点击查看名单),涉及8个行业。

      周末南方各地迎来寒冬天气,而年初至今股市中的寒冬却仍未退去。周一、周二的回升并为给市场带来较大的改变,周四沪指再次下跌3.23%收报2880点,年初至今已经累计下跌近19%,市场人气仍未有所好转。而周五受李源潮副主席以及证监会方副主席在达沃斯论坛的言论影响,市场进一步下跌的势头得以暂缓。此外,面对市场的资金紧张问题,管理层持续释放流动性支持,上周央行已经向市场投放了超过一万三千亿人民币流动性,且非常具有针对性,效果比较明显,资金紧张的局面初步缓解。不过,如今距离“婴儿底”仅一步之遥,市场何处是底部也无人可妄下定论。因此,操作上仍以谨慎为主,同时年报行情以及全国两会即将来临,市场或会有一波顺势反转。

      不过,由于国内经济进入“新常态”,市场开始担忧上市公司的年报业绩,特别是目前已经预测的公告中,141家爆出年报首度亏损的公司,在本轮行情中大幅下跌,投资者应该慎防自己所投资的上市公司也爆出业绩“地雷”。此外,上周五IPO新规下首支新股开始发行,面对此番新股申购当日不要钱,“货到付款”,因此投资者需弄清其中细节,说不定在春节前能抢到资本市场的“大红包”。

      综合来看,本期更新的13家公司中成长性评级为1号的公司有4家(誉衡药业海格通信东富龙片仔癀),其中有1家是新晋的公司。这家新晋的公司是:医药生物的片仔癀(销售渠道得以拓展,盈利能力逐季提升,养生产业有望成为新的盈利点)。成长性为2号的公司有5家(星网锐捷上海机电石基信息恒生电子亿纬锂能),其中没有成长性评级为1号下调的公司。成长性评级为3号的公司有3家(江铃汽车浙江龙盛中国石化)。成长性评级为4号的公司有1家(海宁皮城),注意其中的投资风险。总体来讲,各个成长性评级上调的公司有1家,下调的有2家。

      本期开始我们更新的13家公司中,片仔癀成长性评级由2号回升至1号。公司核心产品片仔癀的生产原料主要有麝香、牛黄、田七、蛇胆。虽然牛黄、田七、蛇胆原材料供应比较充足,但麝香原材料供给却十分有限。麝香为雄麝麝香的分泌物,平均每头产麝香仅为10克左右,并且由于野生麝数量近年来急剧减少,现存麝类已珍稀濒危,国家已将麝列为一级保护动物,麝香也列为国家重点计划管理物资。虽然国家在1994年规定在药品处方中,可以用人工麝香代替天然麝香添加,但为了保证片仔癀药效的稳定,公司一直坚持使用天然麝香,所以麝香原材料的稀缺性也是制约公司产能大规模扩张的主要瓶颈。得益于公司拥有全国最大的人工养麝基地与国家天然麝香对公司每年配额总量的增加,公司每年营收规模仍保持稳定增长。近5年营收年复合增长为16%。

      由于近年反腐政策的影响,作为高端产品且主要走礼品渠道的片仔癀产品销售受到影响。2014年公司营收增长率仅为4.16%,增速为近10年最低。但进入2015年后,公司积极调整营销方式并拓展销售渠道,比如与银之杰合作实现精准营销并拓展O2O与电子商务渠道,公司营收增长率逐季恢复,去年公司1-3季度营收增速分别为0.4%、12.2%与60.5%,前三季度公司共实现营收13.32亿元,较去年同期增长22.44%,增速同比提升21.24pct。由于片仔癀产品价格有所上调,公司综合毛利率同比提升0.61pct至49.53%,而公司各项费用控制得当,销售费用率与财务费用率同比分别减少0.54pct与0.51pct至8.15%和-1.09%,管理费用率因公司增加职员薪酬而小幅提升0.15至8.84%,使得公司综合期间费用率同比减少0.9pct至15.9%。2015年前三季度,公司实现扣非后净利润3.69亿元,同比增长25.63%,而去年同期增速为-11.95%,业绩重回平稳快速增长轨道。

      除了调整营销方式以拓展销售渠道之外,公司也在积极推进包括健康、保健、养生食品的大健康产业布局,并取得一定成效,目前公司产品已延伸至保健食品,化妆品和日用品等,形成了传统中药生产为龙头,以保健药品、保健食品、功能饮料和功效化妆品及日化产品为新利润增长点的业务结构。其中,公司化妆品与日用品销售规模一直维持较快增长,营收占比也不断提高,保健食品销售规模在去年前三季度更是实现翻番增长,未来发展前景或值得看好。

      从估值评级来看,本期公司的股价在估值评级中处于估值偏低区域(A点)的公司有1家(中国石化);估值合理区域(B点)的公司有5家(海宁皮城星网锐捷誉衡药业恒生电子江铃汽车);处于估值偏高(C点)的公司有6家(海格通信上海机电片仔癀石基信息亿纬锂能东富龙);没有处于估值过高(D点)的公司。

      有关上述公司的具体合理买入价和目标价位区间,请查看本期分类指引或各公司的最新一期个股报告。点击查看更详细内容>>


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