爱美客：业绩持续增长，费用率下降

场景：1、业绩持续增长，费用率下降。2024年一季度公司实现营收8.08亿元，同比增长28.24%；扣非后净利润5.28亿元，同比增长36.53%。营收持续增长受益于医美终端消费的增长，以及公司产品品牌影响力的提升。在去年同期管理费用包含较大金额的港股上市费用等因素影响下，公司期间费用率同比下降4.98个百分点至17.84%，是利润增速大于营收增速的主要原因。公司2023年度利润分配方案拟以2023年年末总股本2.16亿股扣除公司回购专用证券账户持有的股份116.59万股后的2.15亿股为基数，向全体股东每10股转增4股派23.23元（含税），分红及转增股本后总股本增至3.02亿股，除权除息日为2024年4月29日，我们将以此计算每股数据。依据公司所处行业和其商业格局，我们的数据平台推算公司过往的高速成长将会放缓，未来几年仍有望达到30%上下。
    2、医美市场有望保持增长，推进产能扩张。近年来医疗美容行业快速发展。根据《中国医美行业2023年度洞悉报告》，估算2023年中国医美市场在消费金额上会实现20%增速，且未来四年市场将保持15%左右的年复合增长。2023年公司溶液类注射产品实现营收16.71亿元，同比增长29.22%；凝胶类注射产品实现收入11.58亿元，同比增长81.43%。凝胶类产品中，“濡白天使”延续了良好的增长势头，成为公司构筑现象级产品矩阵的有力支撑点，2024年有望持续放量。此外，公司拟以自有资金投资8.1亿元用于“美丽健康产业化创新建设项目”，项目建设期预计4年。通过实施本项目，将有利于扩大公司现有产品的产能，并丰富新产品供给。2023年公司已启动该项目的建设，今年将持续推进项目建设，为长期发展奠定基础。
    3、在研储备丰富，助力长期发展。2024年一季度公司研发项目增加，各项研发费用增加，研发费用同比增长32.17%至0.58亿元，占营收的7.13%。2023年公司已拥有七款应用于医疗美容的Ⅲ类医疗器械产品，是国内获得国家药监局认证用于非手术医疗美容Ⅲ类医疗器械数量最多的企业。在研项目中，用于纠正颏部后缩的医用含聚乙烯醇凝胶微球的修饰透明质酸钠凝胶、用于改善眉间纹的注射用 A 型肉毒毒素处于注册申报阶段；用于软组织提升的第二代面部埋植线、用于成人浅层皮肤手术前对皮肤局部麻醉的利多卡因丁卡因乳膏处于临床试验阶段；用于溶解透明质酸的注射用透明质酸酶处于临床前在研阶段。公司在研项目储备丰富，于长期发展有利。（2024-4-26）

公司及经营概况：2004年成立，2020年上市。公司是一家从事生物医用材料及生物医药产品研发与转化的企业。2023年公司溶液类注射产品、凝胶类注射产品分别实现营收占比58.22%、40.35%。控股股东、实际控制人、董事长：简军（持股比例：38.13%）；在职员工：910名；总经理：石毅峰；地址：北京市朝阳区建国路甲92号世茂大厦C座21层；电话：010-85809026；网址：www.imeik.net。