新安股份：业绩让人心难安

      新安股份：2012年5月8的股价：6.94元 — 卖出
 
卖出理由： 
      1、重要指标

指标名称	结果	评价
成长动能排名	5	最差
安全性排名	5	最差
JW4点股价方位	C	高
PE	N/A	过高
其他指标	净利润率：-0.5%	很差

      2、关键数据 
      2.1、营收、盈利及盈利能力： 
            注：08-10年为历史财务数据，11-13年为预测数据

      小结：公司主要产品为草甘膦，产能约为8万吨/年，近70%供出口。因国际需求不旺，国内产能过剩，原材料价格上涨，产品价格在低位徘徊，自2010年下半年，草甘膦行业低迷行情一直延续至今，公司所受影响很大，主要业绩指标均处于历史低位。

      2.2、过去4个季度的营收和盈利与上年同期比较：

      小结：由于除草剂行业产能过剩严重，产品价值低位徘徊，有机硅业务也遭遇市场竞争加剧与成本持续上升的双重压力，盈利水平明显下滑，2011年收入同比增长11.66%至48.53亿元，但扣除非经常性净利润却为亏损1.67亿元（2010年盈利5363万元），持续7个季度亏损。 

      3、市场预期及估值 
      3.1、公司正处于业绩低谷。受出口退税取消和产能过剩影响，预计今年公司草甘膦业务仍难有较大起色。公司未来将如何摆脱困境，至少目前暂时还没有明确的时间表，建议稳健的投资者予以回避。 

      3.2、因为持续亏损，公司股价由于前年年底的近20元一路下滑至年初的6-7元左右，并持续盘整至今。但对应其未来成长预期，公司估值仍然偏高，稳健的投资者宜谨慎介入。 

      3.3、公司在君亮估值中的成长动能和安全稳定排名均为5，股价处于君亮估值JW4点股价图谱的C点位置。关于新安股份的合理买入价和目标价位区间及更多详细信息，请参见《股票估值500•个股报告》37期中的新安股份个股报告。

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