航天电器:业绩符合预期,下游需求旺盛
“航天电器” 的分类与估值
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报告日期: | 2021-05-08 |
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最新简述
要点:1、一季度业绩符合预期,实现高增长。2021年一季度公司实现营收11.19亿元,同比增长47.22%;实现扣非后净利润1.18亿元,同比增长69.56%。根据公司一季报显示,利润高增长主要得益于:a)公司抢抓高端电子元器件市场机遇,主业产品订单实现较快增长;b)一季度公司期间费用率为18.36%,同比下降6.44个百分点,主要得益于收入快速增长形成的规模效应,以及内部资源配置优化;c)上年受疫情的影响,基数较低。此外,2021年一季度公司综合毛利率为35.26%,环比基本持平,但同比下降5.68个百分点,预计主要是主导产品生产所需的贵金属、有色金属、化工材料供货价格较上年同期上涨所致。
回顾2020年业绩表现,2020年公司实现营收42.18亿元,同比增长19.38%;实现扣非后净利润4.02亿元,同比增长8.57%。营收保持增长,主要是期内军品、民品市场订货实现较快增长。其中,连接器业务实现营收27.28亿元,同比增长23.15%;微特电机业务实现营收10.1亿元,同比增长17.28%。而净利润增速明显低于营收,主要是因为:a)原材料成本上升,2020年公司综合毛利率为34.41%,同比下降0.49个百分点;b)因应收账款增加,公司计提坏账损失2184万,同比增加228%;c)江苏奥雷光电的商誉减值计提压减利润1417.6万。
2、在手订单饱满,2021年关联交易额将大幅增长。2020年公司与关联企业的日常关联交易总金额为11.23亿元,明显低于公司的计划完成金额(13.08亿元,完成率85.82%)。其中,向航天科工下属企业销售商品关联交易金额为7.83亿元,同比增长15.27%(完成率为93.48%)。去年公司与关联企业交易额虽然保持增长,但在疫情的影响下,不及公司年初预期。而根据2020年年报显示,公司预计2021年向航天科工集团销售商品金额约为14.5亿元,同比增长85%,恢复高速增长态势,主要原因是目前军工行业景气度高,我国航天发射呈现高密度常态化,公司在手订单充裕。此外,截止2021年一季度末公司存货达到8.27亿元,较年初增长32.21%。公司目前连接器基本都为定制化的高端产品,军工业务主要采取“以销定产”模式,存货大幅增加也从侧面显示出公司下游需求旺盛。
3、发布新一期定增计划,助力产能提升。2021年2月公司公告称,拟以非公开发行股票的方式,发行不超过6388.61万股,募集资金不超过14.66亿元,用于年产922万只特种连接器与特种继电器产业化项目、年产153万只光模块项目、年产
3976.2万只新基建用连接器项目、年产10.1万台贵州林泉微特电机项目以及收购航
天林泉经营性资产和补充现金流。本次定增将有效解决公司目前的产能瓶颈、发展
资金缺口问题,并助力微特电机业务发展。其中,年产922万只特种连接器与特种
继电器产业化项目,建设周期为3年,达产后年销售收入有望达到23.6亿元,扩产
规模达到现销售收入的56%,助力公司中长期发展。(2021-5-6)
回顾2020年业绩表现,2020年公司实现营收42.18亿元,同比增长19.38%;实现扣非后净利润4.02亿元,同比增长8.57%。营收保持增长,主要是期内军品、民品市场订货实现较快增长。其中,连接器业务实现营收27.28亿元,同比增长23.15%;微特电机业务实现营收10.1亿元,同比增长17.28%。而净利润增速明显低于营收,主要是因为:a)原材料成本上升,2020年公司综合毛利率为34.41%,同比下降0.49个百分点;b)因应收账款增加,公司计提坏账损失2184万,同比增加228%;c)江苏奥雷光电的商誉减值计提压减利润1417.6万。
2、在手订单饱满,2021年关联交易额将大幅增长。2020年公司与关联企业的日常关联交易总金额为11.23亿元,明显低于公司的计划完成金额(13.08亿元,完成率85.82%)。其中,向航天科工下属企业销售商品关联交易金额为7.83亿元,同比增长15.27%(完成率为93.48%)。去年公司与关联企业交易额虽然保持增长,但在疫情的影响下,不及公司年初预期。而根据2020年年报显示,公司预计2021年向航天科工集团销售商品金额约为14.5亿元,同比增长85%,恢复高速增长态势,主要原因是目前军工行业景气度高,我国航天发射呈现高密度常态化,公司在手订单充裕。此外,截止2021年一季度末公司存货达到8.27亿元,较年初增长32.21%。公司目前连接器基本都为定制化的高端产品,军工业务主要采取“以销定产”模式,存货大幅增加也从侧面显示出公司下游需求旺盛。
3、发布新一期定增计划,助力产能提升。2021年2月公司公告称,拟以非公开发行股票的方式,发行不超过6388.61万股,募集资金不超过14.66亿元,用于年产922万只特种连接器与特种继电器产业化项目、年产153万只光模块项目、年产
3976.2万只新基建用连接器项目、年产10.1万台贵州林泉微特电机项目以及收购航
天林泉经营性资产和补充现金流。本次定增将有效解决公司目前的产能瓶颈、发展
资金缺口问题,并助力微特电机业务发展。其中,年产922万只特种连接器与特种
继电器产业化项目,建设周期为3年,达产后年销售收入有望达到23.6亿元,扩产
规模达到现销售收入的56%,助力公司中长期发展。(2021-5-6)
公司概况
公司及经营概况:成立于2001年,2004年上市,是中国航天科工集团骨干企业,研制、生产的继电器和电连接器,大多数达到国际先进标准,并且部分属于国内独家开发和生产。2020年继电器、连接器、电机和光通信器件分别占主营收入的7.59%、64.67%、23.93%和2.72%。公司主导产品用于航天、航空、电子、船舶、通信等高技术领域。员工4782人。控股股东贵州航天工业有限责任公司,持股比例41.65%。董事长:张兆勇;总经理:王跃轩。地址:贵州省贵阳市小河区红河路7号。电话:0851-8697026,传真:851-8697000。网址:www.gzhtdq.com.cn
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