海特高新：投资收益难挽业绩颓势，芯片业务发展前景不确定性大

要点：
    1、拟再减持贵阳银行。继2017年9月底出售贵阳银行506.85万股IPO原始股，获利约7000万元后，公司2018年1月再度宣布拟择机减持其剩余所持贵阳银行2393.15万股股票，贵阳银行股价在2018年以来上涨约30%，公司趁机减持获利的可能性较大，或部分增厚公司业绩。
    2、投资收益大增，但业绩下滑局面不改。2017年前三季度公司实现收入3.11亿元、归母净利润4409.54万元，分别同比增长0.79%和1.29%，但若扣除投资收益7431.97万元的影响，扣非后净利润则亏损2711.79万元，同比下降200.89%。其中，3季度单季公司收入同比增长46.11%至1.01亿元，单季收入增幅提升较大主要是军用航空制造产品订单交付缓慢，2016年3季度营收同比突降40%至6914万元（单季基数为近4年最低）所致；3季度单季公司扣非后净利润为亏损3802.77万元，降幅较2季度64%扩大至103.29%。此外，公司在3季报中预告全年归母净利润变动区间为3261.47万元至4484.52万元，变动幅度为下降20%至增长10%。
    3、主业航空维修、研制板块表现不佳，培训业务是难得的成长亮点。期内公司主业航空维修、研制业务的市场拓展成效有限，2017年上半年该板块收入同比下滑23.11%至1.34亿元，下滑幅度明显扩大（2016年为-0.25%）。不过，受益于期内昆明飞安、天津飞安培训基地的建成投产，航空培训业务平稳发展，2017年上半年业务收入同比增长18%至6732万元，未来随着上述两大基地产能的逐渐释放，培训业务有望保持两位数增长。
    4、转型芯片制造，发展前景不确定性大。公司2015年通过收购海威华芯（目前持股52.19%）涉足高端芯片研制领域，产品主要面向5G、雷达、新能源、物联网等高端芯片市场。目前海威华芯尚处前期大额投入阶段，2017年前三季度6英寸第二代/第三代化合物半导体集成电路芯片生产线开发支出同比增长180.47%至1.03亿元，第一条6英吋砷化镓/氮化镓集成电路Foundry生产线在2016年建成，但迟迟未能量产，2017年上半年海威华芯再度亏损601万元，第二条6英寸砷化镓/氮化镓集成电路Foundry生产线尚处搭建阶段，预计量产所需时间较第一条生产线更晚，海威华芯发展前景不确定性仍大。（2018-2-6）

公司及经营概况：
    前身四川海特高新技术公司，成立于1992年，2004年上市，主营业务包括航空新技术研发与制造、航空维修、航空培训、航空租赁、微电子，是我国现代飞机机载设备维修规模最大、维修设备最全、用户覆盖面最广的航空维修企业。2017年上半年公司航空维修检测业务、航空培训业务营收占比分别为64%和32%。控股股东兼董事长：李飚（持股17.18%）；总经理：李江石；员工：811人；地址：四川省成都市高新区科园南路1号；电话：028-85921029；传真：028-85921038；网址：www.schtgx.com。