东方国信：政策推动工业互联网发展，业绩表现符合预期

要点：1、工业互联网加速推进，Cloudiip平台优势突出。2019年12月工信部印发关于《“5G+工业互联网”512工程推进方案的通知》，指出到2022年，将突破一批面向工业互联网特定需求的5G关键技术，“5G+工业互联网”的产业支撑能力显著提升。目前河北、内蒙古、深圳、广州、银川等多省市出台政策支持工业互联网发展，市场需求快速扩容。据前瞻产业预测，2020年中国工业互联网市场规模将同比增长14%，接近7000亿元。东方国信的工业互联网业务现已初步形成“母公司事业部+全资子公司（北科亿力）+区域性子公司（Cotopaxi）”的产业布局，自主研发的工业互联网平台Cloudiip在2019年8月入选工信部2019年十大跨行业跨领域工业互联网平台清单，并随后中标2019年工业互联网创新发展工程的7大项目。2019年10月公布的工业互联网活力指数中，Cloudiip排名第二，未来有望获得更多的项目合作。
    2、下半年业绩恢复快速增长。2019年前三季度公司实现营收11.05亿元，同比增长16.12%；实现扣非后净利润1.52亿元，同比增长4.35%。其中，三季度单季实现营收4.59亿元，同比增长22.98%；实现扣非后净利润8764.47万元，同比增长39.36%。三季度业绩表现较二季度（Q2单季营收增长3.94%，扣非后净利润下降53.8%）明显转好。预计主要是二季度部分订单推迟至三季度释放。从历史数据来看，四季度通常为收入确认的高峰期（2017/2018 年四季度收入占全年收入分别为47%/52%，利润占比分别为 63.5%/64.8%）。预计随着工业和电信业务订单陆续确认，2019年全年业绩仍有望实现较快增长
    3、电信业务确认延后，政府、金融业务快速增长。公司的产品和服务主要覆盖电信、金融、工业和政府四大行业。其中，电信是公司传统优势行业，来自三大运营商的合同订单持续增长。因收入确认延后，2019年上半年公司电信业务实现营收2.51亿元，同比仅增长2.12%。但从同期订单同比增长50%来看，电信业务在下半年有望恢复高增长。不过，由于国内提速降费政策持续推进，未来相关的信息化投入或有所减少，为了应对这种变化，近两年公司持续加强在政府和金融两大行业的业务布局，2019年上半年金融和政府业务分别实现营收1.85亿元和0.49亿元，同比增长26.01%和50.25%，业务订单分别同比增长25%和200%，拓展成效显现。
    值得注意的是，公司在上市后采用收购的方式向非电信市场拓展，由此
积累了不少商誉。截至2019年9月末，公司账面商誉高达10.24亿元，主要包括
上海屹通（3.77亿元）、炎黄新星（2.27亿元）、北科亿力（1.17亿元）以及
CotopaxiLimited（1.15亿元），若相关公司业绩表现不及预期，或引发减值
风险。（2020-1-15）

公司及经营概况：1997年成立，2011年上市。公司是目前国内应用软件及大数据建设的领先者，已在电信、金融、政府、工业等多种领域布局。公司主营业务是基于大数据、云计算、人工智能和机器学习等技术为客户提供端到端的大数据解决方案。包括数据采集、数据处理、数据分析挖掘、数据应用、数据治理管控等相关产品、服务与解决方案。2019年上半年公司电信、金融、工业、政府业务的营收占比分别为51.09%、18.96%、13.43%、8.23%。公司实际控制人：管连平（董事长&总经理，持股16.84%）和霍卫平（常务副总经理，持股12.32%）；员工5994人。地址：北京市朝阳区创达三路1号院1号楼东方国信大厦；电话：010-64392089；传真：010-64398978；网址：www.bonc.com.cn。