海康威视：业绩平稳增长，创新业务快速发展

场景：1、四季度业绩好于预期，一季度业绩维持稳定。年报显示，2023年公司实现营收893.4亿元，同比增长7.42%；实现净利润141.08亿元，同比增长9.89%；实现扣非后净利润136.66亿元，同比增长10.83%。其中，四季度单季实现营收280.65亿元，同比增长19.71%；扣非后净利润52.04亿元，同比增长36.76%。四季度业绩延续逐季改善的趋势，预计主要是下游需求持续回暖以及去年同期基数较低。净利润增速高于营收，主要得益于：a）行业竞争放缓、芯片压力减少助力毛利率回升，2023年公司综合毛利率为44.44%，同比增长2.15个百分点；b）全年所得税费用为9.43亿元，较上年的12.97亿元明显下降。主要是期内确认了递延所得税资产增加所致。但受费用投入增加、汇兑收益减少影响，全年期间费用率为27.15%，同比增长1.61个百分点。此外，2023年公司利润分配方案为：每10股派9元（含税）。
    2024年一季度公司实现营收178.18亿元，同比增长9.98%；实现净利润19.16亿元，同比增长5.78%；实现扣非后净利润17.6亿元，同比增长13.27%。净利润增速低于营收，主要是投资收益下降、费用增加所致。此外，公司在业绩说明电话会上表示，2024年业绩可能呈现前低后高的趋势，全年归母利润希望在160-170亿元，较2023年的141.08亿元增长13.41%至20.5%。
   随着政府收入放缓，公司经营环境将发生变化，我们的数据平台推算在既有的商业格局下其未来几年的成长将放缓至个位数。
    2、PBG业务仍然承压，EBG和SMBG维持增长。公司国内业务主要分为PBG（公共服务事业群）、EBG（企事业事业群）、SMBG（中小企业事业群）三大事业群。其中，PBG方面受政府投资总体下行影响，全年实现营收153.54亿元，同比下降4.84%，预计短期内仍面临一定压力。而EBG方面：全年实现营收178.45亿元，同比增长8.12%。维持增长，主要得益于公司在工商企业、能源冶金、教育教学、金融服务等行业拓展顺利，实现较快增长所致。SMBG方面：全年实现营收126.79亿元，同比增长1.46%，较上半年明显改善（上半年同比下降8.5%）。预计随着国内经济复苏，部分项目逐渐落地，中小企业数字转型持续推进。
    3、创新业务维持较快增长，海外业务持续回暖。创新业务方面：2023年公司创新业务实现营收185.53亿元，同比增长23.11%，是目前公司成长的主要动力。其中，2023年机器人业务49.4亿元（同比+26.16%），智能家居业务46.86亿元（同比
+14.93%），热成像业务32.85亿元（同比+17.73%），汽车电子业务27.07亿元（同
比+42.06%），存储业务19.31亿元（同比+19.5%），其他业务10.03亿元（同比
+31.21%）。公司持续加大物联网布局，并利用AI大模型赋予其新的动力，目前公
司与创新业务子公司在智能物联的战略牵引下协同效应逐步显现。海外业务方面：
在北美、欧洲受通胀和政治打压等因素下，公司积极拓展发展中国家市场，带动海
外业务保持稳健增长态势。全年海外业务实现营收239.77亿元，同比增长8.83%。
（2024-4-22）

公司及经营概况：海康威视成立于2001年，于2010年上市，是中国监控产品供应商的龙头企业，与大华股份合计占据市场60%左右的份额，形成行业双寡头的竞争格局。目前公司主要产品包括主业产品及服务、建造工程和创新业务，2023年产品的收入占比分别为76.99%、2.25%和20.76%。实际控制人：中国电子科技集团有限公司（40.76%）；董事长：陈宗年；总经理：胡扬忠。地址：浙江省杭州市滨江区东流路700号；电话：（0571）89710492；网址：www.hikvision.com。