启明星辰：去年业绩疲弱，中移动协同深化或有机会

场景：1、公司公布2024年一季度业绩预告，预计一季度实现营收在9-9.5亿元，同比增长14.26%至20.61%；净利润亏损1.33-0.93亿元，上年同期为亏损0.66亿元；扣非后净利润为亏损0.58-0.38亿元，上年同期为亏损1亿元。一季度营收增长，主要得益于四季度部分项目延期至一季度确认，以及与中移动开启全面战略融合带来订单增长所致。而净利润亏损加大，主要是投资收益和公允价值变动收益——因公司投资的上市公司股价波动同比减少11869.16万元。
     3、去年四季度收入确认延后，2023年业绩低于预期。2023年公司营收45.07亿元，同比增长1.58%；实现净利润7.41亿元，同比增长18.38%；实现扣非后净利润4.71亿元，同比下降9.61%。其中，四季度单季实现营收19.73亿元，同比下降13.01%；实现净利润5亿元，同比下降42.93%；实现扣非后净利润4.7亿元，同比下降42.48%。2023年由于大环境影响，下游客户的网安投入仍然谨慎，特别是下半年整体行业持续承压，四季度行业大项目以及与中移合作的项目交割延后，收入确认延期，导致四季度业绩不及预期。而全年净利润仍维持增长，主要是公司非经常损益较大，期内参股多家上市公司估值变化带来的收益所致。中移动成功入驻后，受关联交易增加，公司业务综合毛利率同比下降4.89个百分点至57.76%，而期间费用率也同比下降6.99个百分点至44.89%。此外，2023年公司利润分配预案为：每10股派2.7元（含税）。
    2、中移动入主，协同互联有望深化。2024年1月随着募投股份发行完成，中国移动集团正式成为公司实际控制人，其全资子公司中移资本拥有公司23.08%股权。中移动成为公司实际控制人后，与公司战略合作有望持续加速。根据2024年关联交易公告显示，启明星辰与中国移动的日常关联交易金额不超过21亿元（公司2023年与中国移动发生关联交易14.4亿元），其中公司向中移动销售商品及提供劳务合同签订金额或预计金额为18.5亿元，较上年大幅增长。此外，2023年公司总计与中移动及其下属公司签署战略协议62份，共计29款产品/服务入选核心能力清单。未来公司将全面融入移动科创计划中，获得新的增长动力。
    3、加速拓展创新业务，新兴业务维持较快增长。根据年报显示，2023年公司积极拓展新业务板块（涉云安全、数据安全2.0＆3.0、工业互联网安全、安全运营），全年新业务收入达到21.42亿元，同比增长13.82%。其中，涉云安全实现
收入5.72亿元，同比增长34.50%；安全运营中心业务实现收入10.61亿，同比增长
13.01%；身份信任类产品、5G+工业互联网安全检测产品收入增速均超过200%；数
据安全管理平台、网络安全靶场、全流量检测、信创防火墙、EDR（终端威胁检测
与响应）均实现50%以上的增速，新兴板块有望成为公司核心增长点，值得关注。
（2024-4-15）

公司及经营概况：1996年成立，2010年上市，是一家拥有自主知识产权的网络安全科技企业，主要从事信息安全产品的研发、生产、销售与提供专业安全服务，为客户提供系列信息安全产品、安全管理平台和专业安全服务。2023年主要业务安全产品和安全运营与服务的占比分别为57.2%和42.14%。员工6503人。实际控制人为中移资本（持股23.08%）。地址：北京市海淀区中关村启明星辰大厦；电话：010-82779006；网址：www.venustech.com.cn。