欧普康视：角膜塑形镜龙头，行业高速增长

评述：1、内生外延，业绩保持高速增长。公司披露年报，2020年实现营收8.7亿元、扣非后净利润3.97亿元，分别同比增长35%和49%。公司近视人群庞大，角膜塑形镜需求旺盛，报告期内公司销售硬性角膜接触镜46.82万片，同比增长14.5%，角膜塑形镜实现收入5.22亿元，同比增长19.2%；期内护理产品实现收入1.55亿元，同比增长44.5%；普通框架眼镜实现收入1.06亿元，同比增长25.4%；另外，公司新增医疗服务收入6304万元。2020年公司毛利率为78.54%，与上年同期基本持平，期间费用率为28.98%，较上年同期降低2.9个百分点，主要是人工薪酬没有随收入同步快速增长。2020年公司分红预案为每10股派现0.93元（含税）。
    2、角膜塑形镜治疗效果显著，市场渗透率仍较低。角膜塑形镜属于硬性接触镜，可暂时性改变角膜形态以达到暂时性降低近近视度数，对于角膜仍处于成长期的青少年，可重塑其眼角膜，大幅减缓近视度数加深。近视的主要矫正手段有：1）框架眼镜；2）角膜接触镜矫正；3）手术矫正；4）药物等。根据《角膜塑形镜、低浓度阿托品与框架眼镜控制青少年近视的疗效比较》等文献数据，对青少年而言，角膜塑形镜+低浓度阿托品滴眼液是最佳矫正手段。根据卫健委发布的《2018 年全国儿童青少年近视调查结果》数据，我国青少年（幼儿园到高中）总体近视率达53.6%，其中，小学为36%、初中为72%、高中达81%，全国青少年近视人口预计超过1亿人。根据Contact Lens & Anterior Eye等数据估算，国内目前硬性角膜接触镜销量预计在100万片，对应约50万人次，占青少年近视人群的0.5%，市场渗透率极低。
    3、竞争格局良好，公司的市场领先优势明显。角膜塑形镜属于III类医疗器械，注册生产需要经过国家食品药品监督管理局审批。欧普是国内首家获得角膜塑形镜注册的公司，2008年获得注册批件，2011年国内密集批准了5家进口企业产品注册证，2019年第二家国产角膜塑形镜（爱博诺德）才通过注册。截止2020年底，国内获批角膜塑形用硬性透气接触镜的企业仅10家，国产企业有欧普康视、爱博诺德和台湾亨泰3家，其他品牌为欧几里得、菁视、阿迩法，露晰得、Dream Lite等外资企业。市场竞争格局方面，目前欧普康视、欧几里得、阿迩法市场占有率较高，欧普康视市场占有率35%，占据领先地位。公司渠道优势显著，销售网络覆盖30个省市900多家知名医疗机构，另外，公司产品的价格仅为进口产品的50%-70%，有一定的价格优势。（2021-3-31）

公司及经营概况：2000年成立，2017年在创业板上市。公司业务包括眼科及视光医疗器械（产品）与医疗服务两大板块。在产品方面，目前主营产品为角膜塑形镜等硬性接触镜（隐形眼镜）以及配套护理产品；服务方面，公司现在已建成合肥、马鞍山、蚌埠、宣城、六安、广德眼科医院。2020年公司角膜塑形镜、护理产品和普通框架镜销售及其他的营收占比为60%、18%和12%。控股股东、董事长兼总经理：陶悦群（持股35.13%）；员工：1926人。地址：安徽省合肥市蜀山区高新区望江西路4899号；联系电话：0551-62952208；传真：0551-65319181；网站：www.orthok.cn。