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拓邦股份:毛利率企稳回升,智能控制器需求旺盛

文章来源:刘悠悠2019-05-17成为付费会员|欢迎免费试用
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    报告日期: 2019-05-17
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    最新简述
    要点:1、毛利率企稳回升,业绩表现符合预期。2019年1季度公司实现营收8.03亿元,同比增长17.19%;实现扣非后净利润4239万元,同比增长23.7%。营收增速有所放缓,主要是受下游家电行业景气度下行的影响,公司营收增速从去年四季度(四季度营收同比增长21.44%,明显低于前三季度29%的增速)开始放缓。今年家电景气度从3月起有所回暖,下半年公司营收增速将好于上半年。扣非后净利润增速超过营收,主要是上游原材料价格回落,1季度毛利率达到22.06%,同比、环比分别增长0.43、1.32个百分点。此外,公司预计2019年上半年净利润在1.64亿元至2.19亿元之间,同比增长50%至100%,其中受益于参股公司欧瑞博发生股权转让及增资、德方纳米在创业板上市交易,投资股权公允价值变动计入当期非经常性损益,预计上半年非经常性损益在4488-8360万元之间。若按中位数计算,上半年扣非后净利润约同比增长23%。
        2、回顾2018年业绩表现,原料成本上升导致净利润增长放缓。2018年公司实现营收34.07亿元,同比增长26.99%;实现扣非后净利润2.09亿元,同比增长4.1%。营收保持快速增长,主要受益于云计算、大数据、物联网、人工智能等领域快速发展,智能控制器作为智能化产品中不可或缺的器件,市场空间持续扩张。而扣非后净利润增速明显低于营收,主要是受上游电阻等子元器件涨价影响,毛利率持续下滑,2018年公司综合毛利率为19.95%,同比下降4个百分点。另外,公司2018年利润分配预案为每10股派1元(含税)。
        3、主业保持快速增长,智能控制器需求旺盛。细分各项业务来看,去年智能控制器、电机和锂电池业务分别实现营收27.95亿元、2.58亿元和2.17亿元,同比增长26.66%、19.34%和37.94%。其中,智能控制器业务保持较快增长,主要得益于行业景气度较高,公司市场占有率进一步提升。市场预计受益于汽车电子、家用电器、智能家居市场规模持续扩大,我国智能控制器需求不断扩大,预计到2020年其市场规模将达到1.55万亿元,近五年复合增长率约为8.2%。此外,随着屏幕化、智能化等成为主流发展趋势,智能控制器技术门槛将越来越高,中小企业逐渐被淘汰,部分大型公司也开始转型,目前上市公司中仅有拓邦股份、和而泰一直聚焦智能控制器主业,未来市场份额将进一步向龙头企业集中。
        此外,公司电机业务主要由子公司研控自动化运营,是国内少数能提供运动控制整体解决方案的企业之一,未来将持续受益国内工业自动化的推进。锂电池方面,
    目前公司锂电池产品包括电芯、动力电池和储能电池,由于新能源汽车补贴倒退,
    动力电池行业竞争压力加大,公司产品重心转向储能及小动力电池领域,未来发
    展仍需观察。
        4、发行可转债,加码产能扩张。今年3月公司发行可转债募集资金5.73亿元,
    用于华东地区运营中心建设(总投资额7.94亿元),建成后将新增4500万套智能
    控制器产能,有利于公司拓展华东市场。另外,公司印度工业园已完成项目建设,
    预计今年下半年可以投产,将缓解中美贸易战对公司海外业务的影响,并加速海
    外市场拓展。(2019-5-16)
    公司概况
    公司及经营概况:成立于1996年,于2007年上市,是国内一流智能控制方案提供商,产品覆盖家电控制、高效照明、电机、电源、安防、工业自动化和数码电子等领域。2018年智能控制器、锂电池和电机及驱动分别主营业务收入占比为82.03%、6.37%和7.59%。国内和国外分别占销售额的44.17%和55.83%。实际控制人为武永强(董事长兼总经理)持股23.26%。员工3969人。地址:深圳市宝安区石岩镇塘头大道拓邦工业园。电话:0755-26957035;传真:0755-26957440。网址:www.topband.com.cn。
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