三花智控：业绩表现符合预期，制冷+汽零业务增长态势良好

要点：1、业绩表现符合预期。受益于制冷和汽零业务快速增长，2018年上半年公司实现营收55.9亿元，同比增长15.15%；实现净利润6.77亿元，同比增长11.04%；实现扣非后净利润6.74亿元，同比增长37.41%。其中，2季度单季实现营收30.13亿元，同比增长11.04%；实现扣非后净利润4.35亿元吗，同比增长32.65%。亚威科和微通道业务承压下滑使得收入增速环比放缓，扣非后净利润增速较快，主要是去年成功收购三花汽零100%股权，追溯调整去年业绩，但由于汽零并表净利润计入非经常性损益，使去年扣非后净利润基数相对较低。公司预计2018年前三季度净利润在9.8亿元至11.7亿元之间，同比增长0%至20%。此外，2018年上半年公司分红预案为每10股派现1元（税前）。
    2、制冷+汽零驱动业绩增长。细分业务来看，2018年上半年公司制冷业务实现营收31.59亿元，同比增长25.97%，保持较快增长。从产业在线的数据显示，2018年上半年国内空调中产量达到8792万台，同比增长13%，下游需求保持稳定增长，带动公司制冷产品销量上升，同期公司电子膨胀阀、截止阀、四通阀内销增速分别为21.4%、23.9%和13.9%。汽零业务方面，报告期内业务实现营收6.91亿元，同比增长18.78%，保持稳定增长态势。三花汽零并表后持续拓展新客户，陆续与戴姆勒（电子水泵，359万台）、沃尔沃（热管理部件6亿元、水冷板6亿元）、蔚来汽车（热管理部件合计14亿）签订供货合同，预计未来仍有保持较快增长。
    3、微通道和亚威科短期表现承压，行业需求长期看好。受到海外贸易政策影响，2018年上半年微通道业务实现营收6.16亿元，同比下降8.62%。微通道业务主要客户为美国的江森自控，受其库存水平较高以及汇率波动的影响，今年上半年其对公司提货量有所下滑。预计随着江森自控去库存逐渐完成，微通道业务有望回暖，但需注意中美贸易摩擦对公司的影响。亚威科方面，今年上半年实现营收6.04亿元，同比增长1.14%，预计主要受汇率波动，海外市场需求下降的缘故。目前公司正积极拓展美的、海尔等客户，国内洗碗机市场成长良好，或助力亚威科业务增长提速。
    4、拟推出股权激励计划，利好中长期发展。近期公司宣布拟发行1060万股限制性股票，授予激励对象共781人，占总股本的0.4999%，并公告股票增值权激励计划，拟向44名公司外籍核心人才授予67万股股票增值权，占总股本的0.0316%。两个股权激励计划授予价格均为每股8.47元，业绩考核目标均
为2018-2020年加权平均净资产收益率不低于17%，通过绑定核心员工利益，
利好公司中长期发展。（2018-8-15）

公司及经营概述：1994年成立，2005年上市。公司立足于制冷、空调控制元器件行业，主要为空调、冰箱等制冷设备厂家提供制冷控制元器件，主导产品四通阀的全球市场占有率超过50%，并已成功解决电子膨胀阀和电磁阀产品的技术壁垒，具备成本控制等优势。现已成为松下、LG、三星、格力、美的、海尔等世界著名厂商的战略供应方和合作伙伴，2018年上半年制冷业务、亚威科业务、微通道业务和汽零业务营收占比为56.5%、10.8%、11.02%和12.36%。控股股东三花控股集团(持股37.18%)；董事长：张亚波（持股3848万股）；总裁：王大勇；电话：0575-86255360；传真：0575-86563888-8288；地址：浙江省绍兴市新昌县梅渚镇沃西大道219号；网址：www.zjshc.com。