中国建筑：业务结构不断完善，2018年经营目标实现可期

评述：1、2017年营收过万亿，2018年增长仍提速。公司2018年1季度实现营收2702亿元，扣非后净利润80.7亿元，分别同比增长15%和16.5%。业绩增速较上一年度同期有所提高（2017年1季度营收和扣非后净利润分别同比增长9.7%和9.06%），主要是各主营业务增长态势良好，其中，房屋建筑业务、基建业务和地产业务营收分别较2017年1季度增长12.2%、33.5%和15.4%，基建业务快速增长的原因主要是今年来签订的基建业务合同项目大都处于在施工程状态，特别是一批特大型项目进入施工高峰期。
    公司2017年营业收入首次突破万亿，同比增长9.8%至10541亿元，并实现扣非后净利润318亿元，同比增长9.4%。同时，公司资产负债结构得到改善，2017年的资产负债率同比下降1.1个百分点至78%。另外，公司2017年预分配预案为每10股派现2.15元（含税）。
    2、业务结构不断完善，毛利率或持续向好。2017年公司的主营业务包括房屋建筑工程、 基础设施建设与投资、房地产开发与投资，分别实现营收6250亿元、2309亿元和1792亿元，分别同比增长0.78%、32.79%和17.91%；毛利率分别为5.58%、7.68%和29.07%，各较上一年度增加了-0.68、0.12和2.37个百分点。分业务来看：1）房建业务仍为公司主要的收入来源，全年新签合同额14750亿元，同比增长13.8%，但营收占比同比下滑5.32个百分点至59.3%；2）基建业务增长强劲，全年新签合同额7369亿元，同比增长28.2%，且营收占比上升了3.79个百分点至17.91%；3）地产业务则是公司最主要的利润来源（利润贡献占比为46%），全年实现合约销售额2286亿元，同比增长20.6%（其中，中海地产实现合约销售额1657亿元，占比72.48%），营收占比同比上升1.17个百分点至17%。此外，公司2017年综合毛利率较上一年度增加0.38个百分点至10.49%，随着公司业务结构持续向房建、基建、地产的“532”产业结构目标优化，公司毛利率或将持续向好。
    3、新签合同保持较高增速，有望实现2018年经营目标。根据国家相关政策，市场预计2017年基建增速在13%左右，较上一年度（19%）有所放缓。不过，2018年1季度公司各主营业务新签订单均实现快速增长。其中，房建业务新签订单3723亿元，同比增长20.4%；基建业务新签订单1634亿元，同比增长20.4%；房地产新签合约销售额和合约销售面积分别为668亿元和446万平方米，分别同比增长
31.7%和28.5%。目前公司期末土地储备为9890万平方米，较2017年末增长了12.8%。
总的来看，公司订单持续高增，且土地储备重组，实现2018年新签合同额超2.6万
亿，收入超1.1万亿的目标或可期待。（2018-5-11）

公司及经营概况：于2007年由中建总公司、中国石油集团、宝钢集团和中化集团作为发起人共同发起设立，并于2009年上市。公司是世界最大工程承包商，是中国唯一一家拥有三个特级资质的建筑企业，也是中国建筑业唯一拥有房建、市政、公路三类特级总承包资质的企业。2017年跻身“世界500 强”的前24位，主营业务包括房屋建筑工程、 基础设施建设与投资、房地产开发与投资、设计勘察，2017年收入占比分别为59.3%、21.9%、17%和0.8%。员工：270467人；控股股东：中国建筑集团有限公司，持股56.26%；董事长：官庆；总经理：王祥明。地址：北京市朝阳区安定路5号院3号楼中建财富国际中心；电话：01086498888；传真：01086498170；网址：www.cscec.com。