中国巨石：供需格局有望改善，产能持续扩张

评述：1、价格下降+成本高位，盈利能力承压下行。2022年公司实现营业收入201.92亿元，同比增长2.46%；扣非后净利润43.77亿元，同比下降15.01%。其中，四季度公司实现营业收入40.90亿元，同比下降30.33%；扣非后净利润7.80亿元，同比下降35.18%。2022年受玻纤下游市场需求降低影响，公司营收增速放缓。由于玻纤产品价格下降和能源价格上涨，2022年公司综合毛利率同比下降9.71个百分点至35.60%，其中，四季度综合毛利率同比下降10.04个百分点至33.16%，是下半年利润加速下滑的主要原因。此外，2022年度公司分红预案是每10股派5.21元（含税）。
    2、供需格局有望改善，玻纤价格或企稳回升。2022年受国内市场下游建材、风电市场需求低迷以及下半年海外市场需求下降影响，公司粗砂及制品销售211.03万吨，同比下降10.3%，但中高端产品占比明显提升，电子布销量同比大幅增长59.39%至7.02亿米。根据卓创数据，2022年无碱玻纤粗纱均价为6013元/吨，同比下降8.99%，细纱均价为9562元/吨，同比下降38.62%。从供给端来看，根据卓创数据统计，2023年行业边际产能投放减弱，预计实际增量在18.9万吨，占2022年年末总产能的2.8%。从需求端来看，据风芒能源不完全统计，2022年中国风电整机商共中标446个项目，合计86.9GW，同比增长60.63%。在风电招标量大增以及汽车轻量化趋势下，未来玻纤需求有望恢复增长。总的来看，2023年行业供需格局有望改善，玻纤价格或从底部企稳回升。
    3、产能持续扩张，提升高端产品占比。近年来公司产能扩张不断，2022年第三条10万吨电子纱及配套3亿米电子布产能点火，成都基地15万吨短切原丝投产，桐乡基地的4万吨技改至5万吨项目完成，12月公司海外埃及年产12万吨玻纤池窑拉丝生产线顺利点火，另有九江年产40万吨玻璃纤维池窑拉丝生产线一期工程进入全面安装调试阶段，二期项目预计将在2024年投产。2022年12月公司公告称投资设立巨石新能源、巨石新能源（淮安），两家公司分别作为公司新能源领域的平台公司和零碳智能制造基地高性能玻璃纤维生产线配套风电、光伏工程项目的运营主体。同时，公司拟新设立全资子公司巨石集团淮安有限公司并建设零碳智能制造基地年产40万吨高性能玻璃纤维生产线，并由巨石新能源（淮安）建设200MW风力发电配套工程项目，项目投资56.58亿元，计划于2023年上半年开工，建设周期24个月。公司持续提升风电用纱、LFT与CFRT用纱、超薄电子布等
高精尖难和高附加值产品的比重，综合竞争力将进一步增强。(2023-3-24)

公司及经营概况：1998年成立，1999年上市。公司主要从事玻璃纤维及制品的生产、销售。2022年公司主营产品玻纤及其制品实现营收占比83.53%。控股股东：中国建材股份有限公司（持股比例：26.97%）；实际控制人：中国建材集团有限公司（持股比例：11.60%）；在职员工：14111名；董事长：常张利；总经理：张毓强；地址：浙江省桐乡市凤凰湖大道318号；电话：0573-88181888；传真：0573-88181097；网址：www.jushi.com。