美凯龙：疫情影响公司短期业绩，拟定增募资加速布局新零售

要点：1、疫情影响客流量，短期业绩大幅下滑。2020年一季度公司实现营收25.56亿元，同比下降27.69%；实现净利润3.93亿元，同比下降70.08%；实现扣非后净利润2.05亿元，同比下降75.84%。业绩大幅下滑，主要是受疫情的影响，线下门店顾客数量锐减，同时在2月公告对于公司旗下82家列举的自营商场内符合条件的相关商户，免除其2020年度任意一个月的租金及管理费，以助力相关商户在新型冠肺炎疫情中平稳经营，并预期此次免租会对2020年营收总体规模造成约5.3至5.9亿元的影响，对净利润的影响约为人民币3.8至4.3亿元。不过，随着房地产数据从3月开始持续改善，公司经营情况持续向好，2季度业绩有望改善。
    回顾2019年业绩表现，2019年公司实现营收164.69亿元，同比增长15.66%；实现净利润44.8亿元，同比增长0.05%；实现扣非后净利润26.14亿元，同比增长1.85%。业绩呈现增收不增利，主要原因是期内公司开业商场数量增多、有息负债增加，2019年销售费用率和财务费用率分别增长1.97个百分点和2.96个百分点，导致期间费用率达到38.5%，同比增长5.02个百分点。同时，毛利率较低的工程施工业务增长较快，导致2019年毛利率同比下降1.02个百分点至65.17%。此外，2019年公司利润分配方案为每10股派2.53元（含税）转增1股。
    2、“自营+委管”稳步发展，门店数量持续增长。截止2019年末，公司在全国范围内共有87家自营商场，250家委管商场，战略合作经营12家商场，44家特许经营家居建材项目，共计428家家居建材店，较去年同期净增加69家门店。与2019年年末相比，今年一季度公司关闭1家委管商场及2家特许经营家具建材项目，并未新增门店，预计主要是疫情影响公司开店速度。不过，根据2019年年报显示，公司有33家筹备中的自营商场（自有、租赁分别为24家、9家），储备已取得土地使用权证、已获得地块委管项目359个，待疫情好转，公司开店速度有望恢复至正常水平。受益于门店的增加，2019年公司自营和委管业务分别实现营收77.99亿元和47.02亿元，同比增长8.8%和12.6%，保持平稳增长。此外，2019年公司建造施工及设计收入达到22.51亿元，同比大幅增长52.1%，主要是公司承接外部商业物业业主的建筑施工业务所致。
    3、拟定增完善卖场布局，加速拓展新零售业务。2020年6月公司公告拟非公开发行不超过9.13亿股，募集资金总额不超过40亿元，计划用于家居商场建设项目
（19.6亿元）、天猫“家装同城站”项目（2.2亿元）、3D设计云平台建设项目
（3亿元）、新一代家装平台系统建设项目（3.5亿元）及偿还公司有息债务
（11.7亿元）。本次募集资金将集中发力新零售领域，投入的3家家居商场建设项
目，为线上线下新零售业务的布局提供了线下门店场景。而天猫“家装同城站”
将落地更多城市，与阿里线上流量结合。推进家装业务3D设计云平台及系统平台
建设，增强家装业务软实力。此外，由于经营规模持续扩大，公司总体资产负债
率一直处于较高水平，财务费用逐年增长，本次定增也将减轻部分财务压力，提
升整体盈利能力。（2020-7-2）

公司及经营概况：成立于2007年，2018年上市，是专业家居商场的经营、管理和专业咨询服务公司。截止2019年公司在全国经营了87家自营商场、250家委管商场、通过战略合作经营了12家家居商场。此外，以特许经营方式授权开业44家特许经营家居建材项目，共包括428家家居建材店/产业街。目前公司主营业务包括：家居商业、建造施工及设计、商品销售及家装，2019年营收占比分别为75.91%、13.66%和3.45%。员工：27113人；实际控制人为董事长车建兴，持股64.76%；办公地址：上海市普陀区怒江北路598号红星世贸大厦9楼；电话：021-52820220；传真：021-52820272；网址：www.chinaredstar.com。