平治信息：兆能并表带动业绩增长，加速外延并购完善业务布局

要点：1、收购深圳兆能，2019年业绩高速增长。根据业绩快报显示，2019年公司实现营收17.26亿元，同比增长45.07%；实现净利润2.64亿元，同比增长35.56%。而2019年前三季度公司实现营收13.83亿元，同比增长49.54%；实现净利润2.31亿元，同比增长29.51%；实现扣非后净利润2.26亿元，同比增长28.6%。粗略计算，四季度单季公司实现营收3.43亿元，同比增长29.44%；实现净利润3310.93万元，同比增长100.58%（上年基数较低）。营收保持较快增长，主要得益于：a）公司移动阅读业务收入保持稳定增长；b）4月公司收购深圳兆能51%股权，并表带动营收大幅增长。全年净利润增速不及预期，主要原因是兆能并表后虽带动营收高速增长，但由于其毛利率较低，导致整体盈利水平大幅下降，2019年前三季度公司综合毛利率为35.45%，同比下降25.42个百分点。
    2、拟收购三家公司股权，减少少数股东权益。2020年1月公司公告称，拟以发行股份及支付现金的方式收购深圳兆能49%股权（作价46550万元）、杭州悠书49%股权（作价19110万元）和杭州云悦读（包含网易云阅读业务全部核心资产）100%股权（作价16665万元）。收购完成后，三家公司均将成为公司全资子公司，有利于公司巩固阅读市场的份额，并加速布局智慧家庭市场。其中公司现金支付3.14亿元，占比达到38%，股份支付5.09亿元（发行价50.5元/股）。同时，公司拟向不超过5名投资者非公开发行股票募集配套资金。根据业绩承诺，兆能承诺2020年至2022年净利润不低于1亿元、1.2亿元和1.5亿元；悠书承诺2020年至2022年净利润不低于2700万元、3000万元和3300万元；杭州云悦读承诺2020至2022年净利润不低于1500万元、1800万元和2160万元。
    3、兆能全年业绩超预期，有望持续受益于5G发展。深圳兆能主营智慧家庭网关（GPON）、 IPTV/OTT 终端、智能监控设备、mesh 路由器、电力猫、安全路由器等网络智能终端设备及信息家电产品。根据公司公告，受益于5G和智慧家庭订单落地，2019年公司实现营收10.4亿元，同比增长218%；实现净利润7290万元，实现扭亏为盈，以51%股权比例计算，全年归属上市公司净利润为3718万元，明显高于业绩承诺的2850万元。此外，公司在2019年下半年成功拓展运营商聚焦ICT设备，中标中国电信的高清摄像头订单，合计金额达4219万元以及云设备相关2000万
元订单，未来订单有望持续增长。
    4、CPS模式持续推进，阅读业务完善内容体系。公司通过与多家机构和独立作
者签约构建完善内容体系，截止2019年上半年，公司新增签约机构30家，新增作品
3000部。公司通过收购麦睿登和杭州悠书发展CPS模式，目前拥有CPS模式的自媒体
近30万家，依托云平台的渠道优势，CPS成为业绩主要增长动力。此外，本次公司
并购的杭州云阅读主打优质原创内容+畅销书籍。根据网易云阅读官网介绍，其版
权库有20万本正版书籍，拥有超过1亿注册用户和超过8000名知名网络文学作家，
弥补了公司缺少突出阅读平台的短板，利好中长期发展。（2020-3-17）

公司及经营概况：成立于2002年，2016年底上市，公司2008年开始进入移动有声阅读市场，提供服务以有声阅读为主、以文字阅读、动漫画、游戏、音乐、教育等其他服务为辅，旗下拥有40多个原创阅读内容生产平台。同时与咪咕阅读、沃阅读等运营商有良好的合作关系。目前公司主营业务包括移动阅读平台和智慧家庭业务，2019年上半年营收占比分别为28.33%和68.09%。实际控制人为董事长郭庆，持股25.53%；办公地址：浙江省杭州市西湖区西溪世纪中心2号楼11层；电话：0571-88939703；传真：0571-88939705；网站：www.anysoft.cn。