工商银行：利息净收入增长，业绩表现平稳

要点： 
    1、收入增速有所改善，利润保持平稳增长。2018年上半年公司实现营收3874.51亿元，同比增长6.99%；实现扣非后净利润1589.23亿元，同比增长4.45%。其中，2季度单季实现营收1902.53亿元，同比增长10.21%；实现扣非后净利润811.28亿元，同比增长5.83%。营收增速有所改善，主要得益于利息净收入和生息资产规模持续增长所致。而净利润增速低于营收，主要是今年以来较大力度计提拨备部分压制了盈利贡献。2018年上半年公司拨备前利润同比增长8.9%，业绩持续向好，除了营收带动外，所得税同比下行亦对业绩产生积极影响。
    2、净息差回暖，利息净收入持续增长。2018年上半年公司净息差为2.3%，同比增长0.14个百分点，与1季度持平，助力利息净收入同比增长10.64%至2776.16亿元。净息差回升预计主要得益于：a）严监下，部分表外融资需求转向表内，使得公司信贷需求增长，贷款收益率有所提升。b）工行负债端优势较为明显，对同业负债依赖度较小，负债成长控制较为良好。除了息差回升外，公司生息资产平均余额同比增长了9400亿，增幅为4%，也带动利息净收入增长。预计全年净息差有望保持在高位，带动净利息收入增长。
    3、非息收入承压，手续费收入有所回升。2018年上半年公司实现非息收入1098.35亿元，同比下降1.3%。预计主要是其他非利息收入的大幅下降所致。其中，手续费收入方面，今年上半年实现营收792.6亿元，同比增长3.38%，主要得益于银行卡业务、结清算及现金管理业务分别同比增长16.7%和17.1%，但同期的负面因素亦不容忽视：a）受资管新规、保险新规及资管产品今年开始缴纳增值税等因素的影响，对公理财和个人理财业务收入分别同比减少25.66亿元和10.19亿元，同比下降25.4%和5.8%；b）受债务及股权融资业务量下降所致，投资银行业务手续费同比减少12.40亿元，同比下降8.4%。其他非利息收入方面，期内实现营收305.75亿元，同比下降11.5%，主要原因为：a）外汇衍生品净损失同比增加30.44亿元；b）子公司工银安盛保费收入下降使得其他业务收入同比下降27.44亿元。
    4、拨备力度较大，资产质量进一步改善。截止今年6月末，公司不良贷款余额2299.76亿元，同比增长4.07%，不良率为 1.54%，环比保持一致，较年初下降0.01个百分点。拨备方面，受到新会计准则方面影响，公司拨备覆盖率、拨贷比分别为173.21%和2.67%，较年初提高19.14和0.28个百分点，但与一季度末数据相比，分别小幅下降1.30和0.03个百分点。在新的会计准则下，目前公司拨备较为充裕，后续计提拨备的压力将大幅减少。
    5、拟发行优先股，增强资本实力。公司公布中报的同时，宣布拟发行不超过10亿股境内优先股，募集资金不超过1000亿元人民币，扣除发行费用后将全部用于补充其他一级资本。截止今年上半年，公司一级资本充足率达到12.81%，远高于10%的监管最低要求，若募集1000亿元到位，市场测算将带动资产充足率上升0.59个百分点至13.4%，增强公司资本实力和风险抵抗能力，并或与2014、2015年发行的优先股即将进入第一个赎回期有关，预计相关赎回对公司整体经营情况的影响不大。（2018-10-12）

公司及经营概况：工行主营公司和个人金融业务、资金业务、投资银行业务等，是国内最大的商业银行，其总资产、净资产、收入和净利润均居行业第一位。截止2017年，工行拥有境内机构16888家，包括36家一级分行；在全球42个国家和地区设立了419家境外分支机构，跨越亚、非、欧、美、澳五大洲的全球网络布局基本形成。2017年公司在《福布斯》全球2000家大公司、《银行家》全球1000家大银行、《财富》世界500家商业银行子榜单中，均排名第一位。控股股东中央汇金投资有限责任公司和财政部分别持股34.71%和34.6%。董事长：姜建清；行长：易会满。地址：北京市西城区复兴门内大街55号。电话：010-66108608；传真：010-66106139；网址：www.icbc.com.cn。