医药股最多,依然有6股需警惕
———每周C点股票分屏
本周股价在C点的股票共有63只,较上周减少2只。
从平均估值水平来看,PE、PS和PB分别为44、4.9和4.7,较上周均略有下降,PEG为1.8,显著低于B点股票(2.1)和D点股票(3.6),说明该屏内的公司业绩平均增速明显要高。
数量最多的医药行业,有8只股票处于C点位置,与上周持平。虽然整体的成长质量不错,除了千金药业的成长动能排名为3外,其余7只股票均为1,但平均PE已达到40倍,半数已接近未来2年的股价预期区间上限(C-H股票),估值已较为充分。
在63只C点股票中,接近未来2年的股价预期区间上限的股票有28只,较上周减少5只。其中未来两三年业绩复合增速低于20%的有6只,分别为盐田港、雷鸣科化、空港股份、黄山旅游、东北证券和金宇集团,需要警惕。
本期重点评述的一只C点股票是雷鸣科化。
雷鸣科化:扩张滞后,业绩提振动力不足
今年公司股价有起有落,表现平淡,近13周涨幅6%。本站收录的5家民爆公司的平均PE和PEG分别为36和2.47,而雷鸣科化的PE与平均水平相当,PEG为3.18,仅次于江南化工的4.7,均处于近几年的历史高位,相对未来成长预期,我们认为其估值已较充分。
产能扩张受限及新业务拓展乏力已使成长显疲态,硝酸铵价格增长较快更“助”业绩持续下滑。1季度公司营收同比减少2.9%至1.09亿元,净利润(扣除)同比减少20.2%至966万元。公司主业为民爆器材产品及爆破工程,去年营收占比分别为88%和8.2%,其主导产品水胶炸药,销售量占比全国45%左右,位居全国第一。
民爆器材是最大主业,业绩贡献超过90%,主要有炸药和工业雷管两种产品。去年炸药和雷管收入分别同比增长9.38%和16.58%,较两者过去5年30%的年均增速大幅放缓。原材料方面,硝酸铵价格略显下降趋势,预期2季度毛利率有所回升。今年公司计划生产销售炸药3.8-4万吨,雷管5500-6000万发,实现营业收入5亿元,净利润6408万元。
扩张步伐滞后,后期发展堪忧。目前我国许可炸药产能近500万吨,但实现需求只有约300万吨,产能过剩明显。为此,企业只有兼并重组才能快速扩张产能,扩大市场份额,才能提振业绩。6月份公司开始着手收购秦威化工,此举有利于扩大产品销售覆盖半径,提高竞争实力。但公司扩张步伐明显滞后,与安徽舜泰化工的重组工作于07年便已展开,至今仍在进行中。
公司在君亮估值中的成长动能排名为2,安全性为3,股价处于君亮估值JW4点股票图谱的C点位置。关于公司的合理估值买入价和预期股价区间,请参见《股票估值500•个股报告》28期中的雷鸣科化个股报告。
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