市净率（PB）等于每股股价/每股净资产，是投资者寻找低估值股票的重要工具之一，当市净率低于1时，说明每股价格已低于每股净资产，具有一定的投资价值。我们最新一期《市净率最低的股票》分屏共有50家公司，其中有15家市净率已经低于1倍，哪些具有不错的投资机会呢？

宏观基本面犹如大河，是来自各个支流行业的汇总，是来自各个发水源的企业的汇总。大河水缓，那是来自源企业的水缓，所以在宏观经济数据不好的时候，市场也担心上市公司业绩放缓。国庆节后便将进入三季报密集披露期，从目前的宏观经济来看，部分上市公司的业绩可能出现较大波动，投资者需要谨慎以待。

房地产板块是目前A股最便宜的几类股票之一，我们最新一期的《市净率最低的股票》分屏中有4只房地产股，这4只股票的平均市净率仅为1.06倍，平均市盈率仅为7.8倍，其中有3家的市盈率已低于7倍，估值非常便宜。面对如此低估的房地产股，市场为什么不买账，是市场错了吗？还是有其他原因？

上周受中美两国元首通话利好刺激，A股情绪有所改善，上证指数周涨幅达4.2%，但是本周市场并没有延续乐观走势，周二上证综指收跌0.87%，周三小幅下滑0.28%，在这周六（6月29日）中美元首正式见面之前，市场仍然犹犹豫豫，观望情绪较重。

如果将市净率分解，可以得到：市净率=市盈率*销售净利率*总资产周转率*权益乘数，由公式可以看出，公司市净率低，原因可能来自4个方面：1、市场给的市盈率低；2、公司盈利能力较弱；3、资产周转慢；4、杠杆率较低。如果这4个因素中的一个或者某几个出现改善，将能带动市净率的提升。

继上周五上涨2.6%后，本周一上证指数继续大涨4.1%，不过周二却意外杀跌2.3%，目前市场正处于大起大落、躁动不安状态。我们一直强调：中美贸易战和经济政策混乱是当前市场面临的最大风险因子，但现在这两个风险因子均没得到实质性改善，在此背景下投资者更应该保持冷静，切勿受噪音干扰而随波逐流，耐心等待真正机会的到来。

市净率（PB）等于每股股价除以每股净资产，一般认为市净率越低投资价值越大，当市净率低于1时，股票的购买价格已经低于它的会计账面价值了。但在实际使用中，市净率并不是越低越好，投资者一定要认识到市净率存在的缺陷，否则一不小心就会掉入低市净率陷阱。

自始至终我们对中美经贸关系都持和则两立的观点，认为上周四和周五的全球市场震荡属于信号噪声被放大，事件影响被过度解读的结果。正如我们上个月市场剧震时所提出的，任何非理性的下跌都是买入机会。经过周末信息的进一步披露和渗透，市场情绪得以快速修复。宏观经济稳定向上、政策红利不断释放以及A股市场在全球范围内的估值优势，共同支撑了牛市途中的基本判断保持不变。

连续50年复合回报率20%，位列美国投资史上第二位的投资大师沃尔特•施洛斯认为，对于很多股票来说买资产（参考PB）比买盈利（参考PE）更安全，更省心。净资产的波动不像盈利那么剧烈，也不像盈利那么容易被扭曲。因此，我们在进行股票筛选时加入“买资产”的考虑维度，就能够大大减少因为短期盈利不佳（不及预期）错失优质公司的概率。