7只低成长的股票估值充分
———每周C点股票分屏
本周股价在C点的股票共有71只,与上周持平。
从平均估值水平来看,PE、PS和PB分别为51、5.2和4.7,较上周的48、4.8和4.5均有所上升,PEG也由上周的2上升至2.4,与B点股票持平,说明该屏内的公司业绩增速也普遍放缓。
从具体的质量分布来看,接近未来2年的股价预期区间上限的股票有39只,其中未来两三年业绩复合增速低于20%的有7只,分别为盐田港、川润股份、雷鸣科化、黄山旅游、重庆水务、昆明机床和金宇集团,需要警惕。
本期重点评述的一只C点股票是贵州茅台。
贵州茅台:万吨产能规划极具想象空间
受益于优秀的业绩支撑,400亿元宏伟销售目标的刺激以及各大基金的青睐,公司股价自4月下旬开始迅速拉升,短短三个月涨幅达到30%以上,并成功突破200元大关。我们认为对于其未来成长预期,目前估值已较为充分。
公司业绩增长仍旧延续价格提高为主,销量增长为辅的路径,今年1季度营收同比增加38.8%至42.2亿元,净利润(扣除)同比增加48.5%至18.8亿元。今年初公司茅台酒综合提价幅度在24%以上,市场预计量价提升将确保今年收入增速在30%以上。
目前公司年产量近1万多吨,“十二五”产能规划将达4万吨,产能增长将保障公司长期持续发展。根据公司“十二五”发展战略以及对消费市场的调查预测,公司决定今年投资实施“十二五”万吨茅台酒工程第一期——新增2600吨茅台酒技术改造项目。另外,公司在“十一五”期间每年新增的2000吨产量也将在2012年左右释放。公司去年的存货延续了高速增长态势,同比增长33%至55.74 亿元,预计在2012-2016年间普通高度茅台酒销量增速有望提高到12%以上,为量价齐升打下坚实的基础。
1季度预收账款环比增加16亿元,预收账款余额达到63.4亿元,再创历史新高,显示公司长期发展潜力和业绩增长的可持续性。公司在君亮估值中的成长动能和安全性排名均为1,股价处于君亮估值JW4点股票图谱的C点位置。关于公司的合理估值买入价和预期股价区间,请参见《股票估值500•个股报告》27期中的贵州茅台个股报告。
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