中国联通:业绩靓丽,估值偏低
移动互联网时代已经到来,电信运营行业的增长引擎也正发生着切换,数据收入将成为行业收入增长的第一推动力。随着移动互联网的爆发,大量传统行业产值都可能被转移至移动互联网,而此时的运营商有很大可能分到其中一杯羹,行业未来三年规模增速仍将保持在10%左右。
作为国内三大运营商之一的中国联通,4G时代的来临,一度令市场普遍担忧其用户和收入的增长持续性问题,但今年的运营数据已明显打消了这一担忧。中国联通今年前三季度累计净增3G用户3517万户,月净增达到390.8万户,增速较去年同期有明显增长,高质量和高增长的3G用户仍是公司未来两到三年内发展的直接动力。
国内三大运营商之一
中国联通成立于2001年,是我国三大运营商之一,其控股公司中国联合通信有限公司是国内唯一一家在香港、纽约、上海三地上市的电信运营企业。主营移动通信业务(包括GSM、WCDMA)、固网业务。截止2012年年底,公司已在全国31个省和境外多个国家和地区设有分支机构,3G基站数量达到33.1万,3G网络已覆盖全国县级以上城市,且3G网络速率优势明显。
受益于3G业务发展,业绩持续快速增长
2013年前三季度,公司实现营业收入2266.46亿元,同比增长18.9%,扣非后净利润27.58亿元,同比增长58.93%,业绩的快速增长主要来源于3G业务的高速发展。随着3G业务渗透率进一步上升,移动业务业绩贡献将会逐步释放。前三季度,联通3G用户总数达到11162.6万户,同比增长66.94%,创造营收667.5亿元,同比增长51.46%,3G用户ARPU值达到76.5元,趋于稳定。
受益于3G业务的快速发展,移动业务前三季度实现营收1153.8亿元,同比增长20.3%,移动用户净增3345.2万户,达到27276.4万户,ARPU值上升至48.6元。国网业务方面,前三季度实现营收669.9亿元,同比增长3.8%。其中固网宽带业务实现收入353.9亿元,同比增长10.3%,累计净增用户554.3万户,总用户数达6408.3万户,APRU值为61.6元。
4G对业绩影响较为有限,网间结算调整可提升盈利
4G牌照发放可能对公司造成不利的影响,但影响会相对有限。2013年12月4日,工信部正式向三大电信运营商发放“TD-LTE”经营许可。其中,中国移动是最迫切希望快速建设起4G网络的运营商,已在全国100个城市进行TD-LTE试验网络建设,不过到2014年底或许才可以覆盖到340个城市。对于仍希望以LTE-FDD建设4G网络的中国联通和中国电信来说,TD基站建设不会太多,仍需得到FDD牌照才可能开始大规模建设基站,市场预计最早也要2014年年底4G才能开始普及。
若能顺利拿到FDD牌照,中国联通将采用FDD和TD混合组网策略,相对于原计划通过现有WCDMA网络平缓演进至FDD,建设成本较低,只需简单升级即可平缓演进。从目前来看,联通还需建设一定的TD基站,但相对于移动的建设投入,联通投资额会较少。而尽管4G的广泛商用还需要一定时间,但一些联通的高端用户已经开始有转网的倾向,同时新增用户数量必将会有所影响。不过,凭借3G业务的优势,市场预计未来两年公司依然可以维持较快的发展势头。
另外,12月24日公司公告称,已接到工业和信息化部发出的通知,自2014年1月1日起,中电信、中联通移动用户呼叫中移动移动用户(不含157、188用户)时,主叫方应向中移动支付结算费由每分钟0.06元调至0.04元。同时,短信结算标准由每条0.03元调至0.01元,彩信结算标准由每条0.1元调至0.05元。其余资费项目不变。按照公司2013年的移动网间话务量、短信及彩信使用量变化趋势,预计上述调整将对公司2014年的盈利有着正面影响。
未来成长仍可期,股价提升空间尤在
归档文章/报告:
- • 斯达半导的内在价值和股价2024年04月18日
- • 青鸟消防:“一站式”消防安全系统服务商,市场扩张进行时2024年03月14日
- • 珀莱雅:多品牌发展,业绩快速增长2024年03月06日
- • 中国核电:核电稳健、风光增长,龙头高抬2024年02月01日
- • 珀莱雅:多品牌发展,业绩快速增长2024年01月11日
- 更多
- • 珀莱雅的内在价值和股价2024年04月25日
- • 福耀玻璃:高附加值产品加速渗透,盈利能力表现亮眼2024年03月28日
- • 贝泰妮:产品矩阵丰富,推动长期发展2024年02月29日
- • 海容冷链:冷链花开,估值诱人2024年02月22日
- • 迈瑞医疗:国产医疗器械龙头,市场前景依然广阔2024年01月04日
- 更多
- • 硅宝科技:有机硅胶龙头,布局硅碳负极材料2024年04月11日
- • 永新股份:盈利表现稳健,延续高分红政策2024年03月21日
- • 硅宝科技:有机硅胶龙头,布局硅碳负极材料2024年01月25日
- • 中国中免:免税市场广阔,龙头高抬可期2024年01月18日
- • 恒力石化:营收增长,利润改善2023年12月14日
- 更多