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上升的动力并不均衡,不宜过分乐观

———10月PMI继续回至51.4%

文章来源:国家统计局,评论:股票估值网2013-11-04成为付费会员|欢迎免费试用
快语宏观:自今年7月份以来,中国制造业采购经理指数(PMI)持续回升,10月PMI指数为51.4%,比上月上升0.3个百分点,为18个月以来的新高,表明我国制造业经济稳中向好。
    10月份制造业PMI虽然呈现出连续4个月回升的态势,但不容忽视的是,从各分项指数表现来看,除了生产指数持续回升、购进价格指数有所下滑和从业人员指数略微回升以外,其他各项指数表现不尽如人意,尤其是生产经营活动预期指数已经连续两个月下降,表明企业对未来生产经营仍抱有谨慎态度。同时,从企业类型表现来看,小微型企业指数持续在临界点以下,表明其生产经营活动有进一步恶化的迹象。另外,尽管供给端回升明显加快,但是要警惕产能过剩行业加快产能释放,使三季度以来市场供需整体趋向均衡的态势受到破坏,成为经济企稳回升的不稳定因素。
    综上所述,我们认为推动10月份制造业PMI指数上升的动力并不均衡,指数阶段性高点或将显现,对今后两个月的经济形势我们仍然持谨慎态度。

  2013年10月,中国制造业采购经理指数(PMI)为51.4%,比上月上升0.3个百分点,连续4个月回升,为18个月以来的新高,表明我国制造业经济稳中向好。


  分企业规模看,大型企业PMI为52.3%,比上月上升0.2个百分点,继续位于临界点以上;中型企业PMI为50.2%,比上月上升0.5个百分点,5个月以来首次回升至临界点上;小型企业PMI为48.5%,比上月下降0.3个百分点,继续位于临界点以下。

  2013年10月,构成制造业PMI的5个分类指数3升1平1降。

  生产指数为54.4%,比上月上升1.5个百分点,连续4个月回升。

  新订单指数为52.5%,连续13个月位于临界点以上。调查显示,反映制造业外贸情况的新出口订单指数为50.4%,比上月回落0.3个百分点,连续3个月位于临界点以上;进口指数为50.0%,比上月回落0.4个百分点,落至临界点。

  原材料库存指数为48.6%,比上月回升0.1个百分点,继续位于临界点以下。

  从业人员指数为49.2%,比上月略升0.1个百分点,连续17个月位于临界点以下。

  供应商配送时间指数为50.8%,与上月持平,高于临界点。

  在手订单指数为45.5%,比上月下降0.7个百分点,位于临界点以下。

  产成品库存指数为45.6%,比上月下降1.8个百分点,位于临界点以下。

  采购量指数为52.7%,比上月上升0.2个百分点,连续3个月位于临界点以上。

  主要原材料购进价格指数为53.3%,比上月回落1.2个百分点,连续4个月位于临界点以上。

  生产经营活动预期指数为57.5%,比上月回落0.9个百分点,继续处于较高景气区间。 


  附注

  1.主要指标解释

  采购经理指数(PMI),是通过对企业采购经理的月度调查结果统计汇总、编制而成的指数,它涵盖了企业采购、生产、流通等各个环节,是国际上通用的监测宏观经济走势的先行性指数之一,具有较强的预测、预警作用。PMI通常以50%作为经济强弱的分界点,PMI高于50%时,反映制造业经济扩张;低于50%,则反映制造业经济收缩。

  2.调查范围

  涉及《国民经济行业分类》(GB/T4754-2011)中制造业的31个行业大类。自2013年1月起,调查样本从原来的820家扩充到3000家。

  3.调查方法

  制造业采购经理调查采用PPS(Probability Proportional to Size)抽样方法,以制造业行业大类为层,行业样本量按其增加值占全部制造业增加值的比重分配,层内样本使用与企业主营业务收入成比例的概率抽取。

  本调查由国家统计局直属调查队具体组织实施,利用国家统计联网直报系统对企业采购经理进行月度问卷调查。

  4.计算方法

  制造业采购经理调查问卷涉及生产量、新订单、出口订货、现有订货、产成品库存、采购量、进口、购进价格、原材料库存、从业人员、供应商配送时间、生产经营活动预期等12个问题。对每个问题分别计算扩散指数,即正向回答的企业个数百分比加上回答不变的百分比的一半。

  PMI是一个综合指数,由5个扩散指数(分类指数)加权计算而成。5个分类指数及其权数是依据其对经济的先行影响程度确定的。具体包括:新订单指数,权数为30%;生产指数,权数为25%;从业人员指数,权数为20%;供应商配送时间指数,权数为15%;原材料库存指数,权数为10%。其中,供应商配送时间指数为逆指数,在合成PMI综合指数时进行反向运算。

  5.季节调整

  采购经理调查是一项月度调查,受季节因素影响,数据波动较大。现发布的PMI综合指数和各分类指数均为经季节调整后的数据。


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