中国经济企稳？

———2016年1-2月工业利润增长4.8%，终结七连跌

文章来源：股票估值网王喜2016-03-29成为付费会员|欢迎免费试用

快语宏观：今年1-2月工业企业利润增速由负转正，终结了此前的七连跌（2015年6月-12月同比增幅依次为-0.3%、-2.9%、-8.8%、0.1%、-4.6%、-1.4%和-4.7%），主要是因为去年同期基数较低（2015年1-2月份工业企业利润下降4.2%）。若与前年同期相比，今年则仅增长0.4%，所以市场把本次工业企业利润增长更多的看作是一个恢复性增长，未来能否持续回升，仍有待观察。
    具体来看，得益于油价低迷及成品油定价机制的调整，石油加工、化学原料和化学制品制造业这两大行业利润明显改善，前者由去年同期的亏损203亿元转为盈利182亿元，后者利润增长16.2%（新增利润74.9亿元），增速比2015年提高8.5个百分点，这两个行业合计影响规模以上工业企业利润增速比2015年提高4.9个百分点，贡献的增长动能最大。但值得注意的是，伴随油价重回40美元/桶上方（多哈石油“冻产”协议在即），这样的盈利成长或难持续。
    与此同时，受煤炭、石油天然气以及大宗商品价格低迷以及固定资产投资下行的影响，煤炭开采和洗选业、石油和天然气开采业由同期盈利转为亏损，非金属矿物制品业利润总额同比下降3.8%，黑色金属冶炼和压延加工业下降72.9%，有色金属冶炼和压延加工业下降12.9%，通用设备制造业下降1.1%，拖累工业企业利润的整体增长，这也是我们此前建议投资者对上述行业予以回避的主要原因。
    不过，从投资数据来看，中国的下游产业需求或正在回归。国家统计局数据显示，2016年1-2月份全国房地产开发投资9052亿元，同比名义增长3%，增速比去年全年提高2个百分点，这也是房地产开发投资增速实现了时隔两年的首次回升。房地产投资增速的回升，也拉动了固定资产投资增速回升。数据显示，2016年1-2月，全国固定资产投资（不含农户）为38008亿元，同比名义增长10.2%，较去年全年水平小幅回升，结束了连续20个月来该数据只降（或持平）不升的局面。
    结语：从投资到企业盈利数据来看，中国经济有触底的迹象，但这样的积极信号能否持续响亮，仍有待进一步观察。清明节后即将公布的1季度数据或是不错的“试金石”，我们将和投资者一起密切关注。

　　1-2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额7807.1亿元，同比增长4.8%。

　　1-2月份，在规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额1171.3亿元，同比下降14.5%；集体企业实现利润总额63.6亿元，下降0.3%；股份制企业实现利润总额5216.1亿元，增长6.4%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额1925.1亿元，增长5.6%；私营企业实现利润总额3103.7亿元，增长7.5%。

　　1-2月份，采矿业亏损81.4亿元，上年同期盈利385.8亿元；制造业实现利润总额7039.9亿元，同比增长12.9%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额848.6亿元，增长2%。

　　1-2月份，在41个工业大类行业中，28个行业利润总额同比增加，1个行业持平，12个行业减少。主要行业利润增长情况：农副食品加工业利润总额同比增长14.9%，纺织业增长7%，化学原料和化学制品制造业增长16.2%，专用设备制造业增长12.8%，汽车制造业增长4.8%，电气机械和器材制造业增长25%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长8.3%，电力、热力生产和供应业增长0.4%，石油加工、炼焦和核燃料加工业由同期亏损转为盈利，非金属矿物制品业利润总额同比下降3.8%，黑色金属冶炼和压延加工业下降72.9%，有色金属冶炼和压延加工业下降12.9%，通用设备制造业下降1.1%，煤炭开采和洗选业、石油和天然气开采业由同期盈利转为亏损。

　　1-2月份，规模以上工业企业实现主营业务收入152601亿元，同比增长1%；发生主营业务成本130101.1亿元，增长0.7%。

　　2月末，规模以上工业企业资产总计957375.9亿元，同比增长5.8%；负债合计543836.1亿元，增长5.5%；所有者权益合计413539.8亿元，增长6.1%。

　　2月末，规模以上工业企业应收账款107731.1亿元，同比增长8.2%；产成品存货35711.1亿元，增长0.7%。

　　1-2月份，规模以上工业企业主营业务收入利润率为5.12%，每百元主营业务收入中的成本为85.26元，每百元资产实现的主营业务收入为95.6元，人均主营业务收入为103.6万元，产成品存货周转天数为16.5天，应收账款平均回收期为42.4天。2月末，资产负债率为56.8%。

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