估值充分的积极成长股

———每周C点股票分屏

文章来源：股票估值网孙洁2013-06-18成为付费会员|欢迎免费试用

本期处于C点分屏的股票有73只，较上期增加4只。其中，已根据今年首季业绩数据进行报告更新的1号公司有4家，分别是歌尔声学、许继电气、新华医疗和鱼跃医疗，四者2011-2014年的净利润年复合增速预测值分别为38%、37%、35%和30%，均处于高速成长阶段。虽目前股价处于高估值区域，不适合买入，但我们仍可以持续跟踪，择机进入。

本期我们重点看一下鱼跃医疗这家公司。鱼跃医疗是国内最大康复护理和医用供氧系列医疗器械专业生产企业。2013年一季度，公司收入和净利润平稳增长：实现收入3.6亿元，扣除后净利润6952万元，同比增长11.1%和10.7%。

在我们看来，公司未来收入增长主要依赖于血糖仪及其试纸、空气灭菌消毒净化器、数字化全科诊断设备、真空采血管等新产品的贡献。公司的新产品多为医用临床器械，在新产品投放的作用下，2012年医用临床器械收入同比增长36.3%至1.58亿元，扭转了2011年同期下滑的趋势，收入占比提升至12%。

新产品中，血糖仪、空气净化器市场空间都在5亿元以上。其中血糖仪及其试纸去年下半年已实现小批量生产，去年销售2千万左右，今年一季度收入就已接近2千万，后续产能有望不断释放，全年有望实现1亿元销售。空气净化器定位于医疗器械市场，通过药店渠道与家电市场进行错位竞争，预计今年年中拿到卫生注册证，并实现批量化生产。

公司预计1-6月归属于上市股东的净利润同比增速为0%-30%，预示着二季度净利润可同比增长-15%～32%。我们认为，在新产品投放的带动下，未来三个季度收入增速有望逐季提高，全年收入有望实现约20%的增长。鱼跃医疗在君亮估值系统中被归为积极成长股，目前其PE为42倍，拖移PE 为48倍，与过往48倍的中位值相当，股价处于估值充分区域，获利已狭窄。若投资者有意配置，还需静待时机，待股价位于便宜或合理买入区域再进入。

表：入选股票数量排名前十的行业及部分估值指标

行业名称	数量	平均PE	平均PEG	平均拖移PE	平均PB	平均PS
医药生物	8	37.86	1.21	45.34	6.26	4.64
机械设备	7	39.43	1.56	46.90	2.91	4.20
信息服务	7	28.45	1.86	29.34	3.82	5.06
化工	6	49.87	1.21	99.96	2.77	1.80
电子	6	44.71	2.07	57.96	4.05	3.50
交通运输	4	32.32	-15.80	22.44	1.26	7.02
交运设备	4	33.22	0.89	33.91	2.25	0.86
公用事业	4	39.02	1.81	41.69	4.07	5.33
有色金属	4	32.47	-2.00	28.81	2.71	2.65
信息设备	4	32.57	1.31	38.85	3.71	2.78