估值合理股票小幅减少

———每周B点股票分屏

文章来源：股票估值网孙洁2013-06-18成为付费会员|欢迎免费试用

5月31日，国务院召开常务会议，提出按照药品管理办法监管婴幼儿奶粉质量。随后，工信部在其官网发布《提高乳粉质量水平提振社会消费信心行动方案》，宣布在3个月(6月1日至8月31日)内对婴幼儿配方乳粉企业质量进行安全专项检查。方案提到，要在2013年年内开展婴幼儿配方乳粉企业(项目)再审核清理工作，淘汰一批不符合国家产业政策和质量安全保障条件不达标的企业(项目)，除此之外，要引导婴幼儿配方乳粉优势企业实施强强联合、兼并重组，提高产业集中度。

今年3月份起，香港地区开始实施“奶粉限带令”，A股中众多涉及奶粉、乳制产品的公司从中获益良多。而此次会议的召开，又使奶粉质量安全问题得到提升，一批乳制品上市公司再次受到炒作的可能性很大，可关注本屏内股价正处于估值合理区域的乳制品龙头—伊利股份。

本期股价在B点的股票有117只，较上期减少8只。其中，成长动能为1的公司有24家，以最新2013年一季度业绩数据更新估值后的17家公司来看，未来3年净利润年复合增速排名前三的分别是大华股份、双汇发展和顺络电子，分别达到48%、39%和36%，本期我们重点剖析一下近期热门的双汇发展。

双汇发展是我国最大的肉类加工企业，其中高温肉制品的市场占有率可达60%左右。2013年一季度，公司实现营收97.08亿元，同比增长5.89%（调整后数据，下同）；归属于上市公司股东的净利润7.58亿元，同比增长47.47%；扣除后净利润7.33亿元，同比增加301.29%。需要指出的是，公司在2012年7月完成重大资产重组，由于会计处理的困难，难以追溯调整2012年一季度的非经常损益项，因而此处的扣除后净利润同比增速意义不大。

2013年5月29日，美国上市公司史密斯菲尔德公告，与双汇国际（合计持有双汇发展73.28%股权）达成并购协议。双汇国际拟以47.18亿美元的交易价格收购史密斯菲尔德的所有已发股票，同时承担史密斯菲尔德23.04亿美元债务，交易总金额为71.22亿美元。史密斯菲尔德作为世界最大的集养殖、屠宰及猪肉制品生产为一体的企业，是世界最大的冷鲜肉生产商，同时也是美国最大的包装肉制品生产商。

目前市场对此次收购行为比较欢迎，主要是从双汇发展研发能力的提升、销售渠道的拓展等方面加以考虑。但近日，此案又出现新变数，美国至少八个州的法律规定，海外投资者不能拥有这些州的土地，收购进程或遇法律阻碍，进一步情况我们将与投资者共同关注。

公司目前股价处于估值合理区域，PE 28倍，拖移PE 36倍，虽然高于过往22倍的中位值，但从历史看来仍处于合理范围之内，且PEG 0.71，PS 1.14，进一步的成长空间犹在。另外，双汇发展近1周、13周和52周股价涨幅分别为3%、14%和37%，二级市场表现也相当不错，投资者尽可大胆把握。

表：入选股票数量排名前十的行业及部分估值指标

行业名称	数量	平均PE	平均PEG	平均拖移PE	平均PB	平均PS
机械设备	14	31.06	1.29	39.21	3.10	2.55
医药生物	12	32.03	1.48	32.27	4.65	3.53
化工	8	28.38	2.05	28.10	2.52	2.11
钢铁	8	36.00	0.51	51.09	0.79	0.25
信息服务	8	23.54	1.32	24.98	2.57	2.38
建筑建材	7	28.97	0.98	33.82	5.07	2.52
食品饮料	7	27.96	1.10	31.50	5.15	2.66
轻工制造	7	27.43	0.98	34.44	1.69	1.33
交通运输	6	15.31	3.01	15.62	1.88	2.25
农林牧渔	6	49.02	1.34	52.72	3.10	3.29