东方财富：互联网券商龙头，平台优势依然明显

      我们长期跟踪研究东方财富，它也入选我们最新一期2023年【年度88只好股票】之中。东方财富的成长性评级和安全性评级均处于我们研究的评级系统中较为优秀的四星行列。根据年报显示，2022年公司实现营收124.86亿元，同比下降4.65%；实现净利润85.09亿元，同比下降0.51%；实现扣非后净利润82.04亿元，同比下降2.79%。其中，四季度单季实现营收29.24亿元，同比下降15.44%；实现扣非后净利润18.75亿元，同比下降18.81%。受市场成交量下滑、基金市场低迷以及上年同期高基数的影响，去年下半年公司业绩持续下滑。公司股价2023年初至今(2023-3-30）累计上涨3.3%，长期来看公司成长性较好，未来股价仍有上升空间。

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      （成立于2005年，2010年上市，是国内领先的网络财经信息平台综合运营商，通过运营财经信息服务平台，向用户提供财经信息，2015年公司收购同信证券后业务延伸至证券服务领域。目前业务收入来源主要有证券服务和金融电子商务服务。2022年营收占比分别为62.93%和37.02%。公司实际控制人是董事长其实先生（控股19.31%）；总经理：陶涛；地址：上海市龙田路195号3号楼C座9楼；）

      证券业务：行情波动影响交投热情，公司整体表现好于市场平均。经纪业务：受市场整体震荡下行影响，2022年资本市场景气度持续下滑。2022年全年市场股基交易额247.7万亿元，同比下降10.4%，而公司全年股基交易额为19.27万亿元，市占率为3.88%，同比增长0.19个百分点。受益于证券市场份额提升，2022年公司经纪业务逆势增长，全年实现经纪收入47.9亿元，同比增长4.2%；净佣金率万2.4，较2021年增长5%，预计源于小单交易和席位佣金占比提升。

      信用业务：截至2022年末，东方财富融出资金同比下降16%至366.21亿元，2022年A股市场两融余额同比下降16%至15404亿元，公司降幅与市场相同，两融业务市占率（2.38%）较去年同期（2.37%）基本持平。2022年公司实现利息净收入24.4亿元，同比增长5%，主要系货币资金及结算备付金利息收入同比增长23%至11.95亿元。

      自营业务：东方财富自营投资业务以固定收益类品种为主，在市场波动下行的背景下，公司投资风格更趋稳健且收益表现好于市场同业。2022年公司投资收益同比增长123%至16.36亿元，除了获得稳定的投资收益外，全年公司交易性金融资产同比增长89%至633.46亿元，带动投资收益增长。

      市场预期2023年全年的每股收益大约在0.71元，对应周四（2023-3-30）收盘价20.04元，PE为30.08倍。公司未来成长动能仍然较为充沛，市场预期东方财富2024/25两年的EPS分别为：0.83/0.98元。2023年初至今（2023-3-30）公司股价上涨3.3%。上市以来，东方财富的股价大部分时间都是在上一年每股盈利的25-80倍之间滑动。以目前30倍左右的PE来看，估值处于合理的位置，相对其未来成长性，股价仍有上升空间。

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