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文章来源：股票估值网2011-01-21成为付费会员|欢迎免费试用

荣盛发展
荣盛房地产发展股份有限公司成立于1996年，是致力于中等城市商品住宅的规模开发、跨地区专业化经营的国家一级房地产开发企业。10年上半年商品房销售占主营收入约99.15%，已经建成的项目有：阿尔卡迪亚，南京的方州花园和水榭花苑，廊坊市的群星小区和锦绣花苑等。

2010年公司业绩仍然维持高速增长，前三季度实现营业收入45.79亿元，归属母公司的经营性净利润6.35亿元，分别同比增长110.24%和67.8%，低毛利率地区结算占比上升和管理及财务费用的大幅增加，是利润增幅低于营收增幅的主要原因。

2010年公司在沈阳、临沂、唐山等中小城市购得土地12块，增加权益建筑面积328.23万平米，新增项目整体的楼面地价为983.67元/平米。截至3季度末公司拥有权益未结算面积在1450万平米左右，按2010年275.68万平米的计划开工面积计算，可供公司开发5年以上。丰富的储备保证了公司未来发展的需要，较低的拿地成本将对公司未来的盈利能力提供保障。从预期款项来看，去年9月末公司预收款项余额达53.47亿元，比上半年增加7.81亿元，基本与我们预测的2010年营业收入持平，为公司明年的营业收入增长奠定了坚实基础。

随着公司周转规模的扩大，对资金和杠杆的利用逐渐加大。截至去年3季度末，公司账面货币现金18亿，同比下降14%，资产负债率75%，同比上升7个百分点，剔除预收账款后资产负债率45%，同比增加3个百分点。值得注意的是，公司在去年9月14日通过信托融资的方式募集资金7亿元，用于唐山项目建设，年融资成本13%，这将使公司产品成本有所提高，也说明公司的银行融资环境有所恶化。

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