你的投资具有安全边际吗？

———每周《个股估值总汇》概述

文章来源：股票估值网王喜2022-01-11成为付费会员|欢迎免费试用

  “安全边际”一说由本杰明•格雷厄姆所创造，这位被世人推崇为证券分析和价值投资之父的投资大师一直用其来落实他的选股策略，即挑选那些暂时股价跌落，但是长期来看基本面牢靠的公司股票。任何投资的安全边际产生于其购买价格和内在价值之间的差距，两者差别越大（购入价格低于实际价值），就越值得投资，无论从安全还是回报角度来看都是如此。

  事实上，利用股票估值网提供的研究服务和内容，投资者可以很轻松的达成格雷厄姆所提倡的选股策略：我们的成长性评级可以帮助投资者识别“基本面牢靠的公司”，我们的估值评级也正是根据股票的最新价格和内在价值的关系而得出，对于低市盈率、市净率、市销率的股票，我们也会通过每周的分屏呈现给会员。

  我们的会员读者可以从最新一期的《个股估值总汇》名单的第一部分看到，本期“5星+A/B”（成长性评级为5星，且股价处于估值偏低或合理区域—A/B点）股票共有98只，除了北新建材、玲珑轮胎和招商银行等14家公司外，市场预期其他84家公司未来两三年的盈利年复合增长均在20%及以上。

  其中，在20%-30%这一组有33家，30%-40%这一组有15家，40%及以上的公司有36家，包括兆易创新、格林美、广联达等，市场预期它们未来两三年的盈利年复合增长均在40%以上。这些股票成长优秀，目前的价格相对其内在价值也颇具吸引力，投资者完全可以从中挑出一些作为自已的买入标的之选。

  比如兆易创新是国内的最大闪存芯片本土设计企业。2016-2020年公司营收复合增长率为32%，扣后净利润复合增长率为39%，2021年前三季度公司营收同比增长99%，扣非后净利润同比增长172%。兆易创新存储芯片主要产品为SPI NOR Flash和SLC NAND Flash。其中较为低端的NOR为公司主要产品，NAND技术与全球龙头相比仍有一定差距。NOR是存储程序代码的容器，技术较DRAM和NAND简单，应用空间有限，因此NOR在全球储存芯片市场份额不到10%，而DRAM和NAND两者合计占据全球近90%的储存芯片市场。受益于海外巨头的退出以及公司产品成功进入TWS耳机供应链，公司在NOR芯片的市场份额从2016年的7%上升至2020的17.8%左右。

  公司携手合肥产投成立合肥长鑫，进军DRAM市场，2020年全球DRAM芯片销售额达650亿美元，但市场被三星、海力士和美光三家垄断（三家合计占据95%份额）。据悉，长鑫存储目前已推出DDR4、LPDDR4X内存芯片以及DDR模组，目前第一颗自有品牌的DRAM产品（19nm，4Gb）于2021年6月量产，17nm DDR3在研发推进，明年有望贡献业绩。

  近3年兆易创新股价处于持续上涨状态，2019年上涨231%，2020年上涨35%，2021年累计上涨25%。兆易创新目前股价对应的动态PE为46倍，低于过往74倍中位PE，市场预计2020-23年公司每股收益复合增长率达82%，相对未来成长预期，目前估值仍处理合理水平。

  与此同时，《个股估值总汇》名单上也有不少缺乏安全边际的公司，即成长性一般甚至较差、可预期性低、估值也过高的股票（不正确的差公司），它们的成长性评级均在平均水平及以下的1星或2星，目前股价也处于估值偏高或过高区域—C/D点，在经济增长放缓的背景下，它们所处的行业景气均较为低迷，加上自身经营也存在不少问题，业绩持续大幅下滑，难以支撑目前的估值水平，提醒投资者小心，不要落入陷阱。

  欲知上述个股以及更多个股的详细信息，请点击下载本期的《个股估值总汇》，或者在股票估值网下载相应的个股报告，细细阅读，在作出投资决策之前，对公司做一次全面的了解。我们认为，《个股估值总汇》是目前中国最实用的、也是最好的股市投资工具，它可以帮助你寻找“正确公司”，发现“正确股价”。
我们最新一期《成长最快的大盘股》分屏共有37家公司，这些公司市值均在300亿元以上，成长性评级都是最好的5星。在我们股票估值网的成长性评级里，5星是同类上市企业里成长前景最优异的，5星公司主营业务明确、成长逻辑清晰，过去3/5年收入和利润复合增长率均不低于15%，而且预期未来的3年里仍能持续下去。

我们股票估值网对股票“是否值得买入”有一套动态监测体系，我们把股票估值划分为：偏低、合理、偏高、过高的A/B/C/D四个区域。一旦股票估值进入到合理的B点区域，就会被我们捕捉，当估值接近合理区域的下沿，甚至进入A点区域，将给我们提供可供参考的买点。

屏中我们根据2021年三季报更新个股报告的公司有24家，其中估值处于偏低位置（A点）的股票有6家，估值处于合理区域（B点）的股票有13家。这些估值合理或偏低的公司包括：恒力石化、百润股份和柏楚电子等。

以恒力石化为例。

恒力石化是我国最大的民营化工企业之一，目前已完成原油—芳烃、烯烃—精对苯二甲酸（PTA）、乙二醇—聚酯（PET）—民用丝及工业丝、工程塑料、薄膜的一体化上下游布局。2020年公司实现营收1524亿元、扣非后净利润129亿元，分别同比增长51%和39%；2021年前三季度公司实现营收1515亿元、扣非后净利润120亿元，分别同比增长47%和24%，已连续两年保持快速增长。

公司以中游化纤材料起家，逐渐往上游石油炼化渗透。目前公司上游构筑了以2000万吨/年原油和500万吨/年原煤加工能力为起点，原油炼化主要产出包括芳烃类的450万吨/年PX（对二甲苯）、120万吨/年纯苯，烯烃类的180万吨/年纤维级乙二醇、85万吨/年聚丙烯、72万吨/年苯乙烯、40万吨/年聚乙烯和14万吨/年丁二烯。PTA上游原材料主要是PX，1吨PTA需要0.65吨PX，公司目前拥有PTA产能1160万吨/年，每年需要PX 754万吨，过往公司PX主要依赖外购，通过大炼化一体化项目后，公司目前拥有450万吨/年PX生产能力，自给率提升到60%，大幅降低PX价格波动影响。除PX外，大炼化还带来众多副产品，大幅提升公司收入。

加速布局下游新材料，提升产品附加值。公司目前产品大部分集中在中上游环节，下游高附加值领域产品还较少。公司正在加速布局下游精细化工产品，其中差异化聚酯纤维品方面，旗下恒科二期135万吨/年民用丝项目2020年顺利投产，三期正布局年产150万吨绿色多功能纺织材料，该产能投产后，公司纺织纤维产业链将进一步扩宽。旗下的康辉新材料正在投资建设80万吨/年功能性聚酯薄膜和功能性塑料项目，包括：高端功能性聚酯薄膜47万吨/年、特种功能性薄膜10万吨，高端功能性聚酯薄膜用于电子电气（12.5万吨）、光学材料（7.6万吨）、信息技术（7.6万吨）、新型装饰（8.2万吨）等领域，特种薄膜用于锂电隔膜和光伏背板膜领域。康辉大连新材料公司还布局45万吨/年可降解塑料产能，预计2022年投产。上述新材料产能全部达产后，可贡献年产值超过300亿元，大幅提升产品附加值。

以2022年1月5日收盘价23.76元/股计算，公司动态PE为11倍，低于过往16倍中位PE。随着公司PTA产能的扩张，以及加码下游精细化工领域，市场预计公司净利润将从2020年的129亿元增长到2023年的212亿元，年复合增长率为18%，相对未来成长预期，公司当前估值较低，值得关注。

关于本期《成长最快的大盘股》分屏详细信息，付费会员请在会员专区下载分屏附件及相关个股报告仔细挑选，以纳入备选名单。