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文章来源：股票估值网2011-01-14成为付费会员|欢迎免费试用

大华股份
公司是国内目前最具规模实力和技术水平的安防视讯产品研发制造商之一，为国家规划布局内重点软件企业、国家火炬计划重点高新技术企业，拥有国家火炬计划项目2个、国家重点新产品2项、专利技术15项、软件著作权19项。公司每年近10%销售收入投入研发，目前有在职员工985名，近50%是研发人员，主要产品有嵌入式数字硬盘录像机和数字远程图像监控系统，10年中期各贡献主营收入的67.41%和7.33%。

在“平安城市”建设大背景下，公司安防产品销售额将会逐步被释放出来。我国城市道路交通、轨道交通正进入新一轮高速发展时期，占公司主营业务收入60%以上的DVR产品将得到增销的机会。我国汽车产销增长依然旺盛，相应地下停车场的建设增加也会拉动车载DVR产品及停车场闭路监控设备需求的增长；我国每年新增建筑面积20亿平方米，其中酒店、写字楼、居民住房、学校及重点实验室等将是安全防护产品的主要需求者；随着社会主义新农村的建设，农村地区安全防护基础薄弱成为了各省市政府高度关注的问题，这势必将拉动各种摄像头、闭路监控系统的需求，公司同样将获得产品增销的机遇。鉴于以上需求，公司加快了推进前端产品的步伐，积极由产品供应商向平台系统解决方案商转变，智能交通的募投项目完成时间已提前一年至2011年5月，借此将为公司带来新的增长亮点。目前行业化应用已成为安防产品大势所趋，安防行业将朝大集成和服务方向发展，行业内的龙头企业势必实现超越行业的增长。

受益于安防监控行业的高景气与产品市场竞争力提升，2010年前三季度公司实现营业收入9.58亿元，归属母公司的经营性净利润1.37亿元，分别同比增长84.84%和138.54%，利润增幅主要得益于公司对上下游具有较强议价能力，毛利率同比提升3.7个百分点至41.93%。

值得注意提，虽然公司营收持续增长，但经营性现金流却没有得到很好的改善。去年1-9月公司每股经营性经现金流-0.35元/股，而09年同期为0.19元/股，主要原因是存货和应收账款占据了总资产的大半江山，分别占比26%与25%。具体来看，去年3季度末存货4.17亿，应收账款为3.93亿，分别同比增长79%和45%，较上半年末各增长20%和10%。

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