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平安银行:抗风险能力较强,成长保持稳定

文章来源:股票估值网 吴君亮及分析师团队2021-03-18成为付费会员|欢迎免费试用
      平安银行是我们长期跟踪研究的股票,也在我们2021年的【年度88只好股票】中。它的成长性良好,长期排在最好的五星股票队列。根据年报显示,2020年公司实现营收1535.42亿元,同比增长11.3%;实现净利润289.28亿元,同比增长2.6%;实现扣非后净利润288.4亿元,同比增长2.7%。其中,四季度单季实现营收369.78亿元,同比增长5.65%;实现扣非后净利润65.24亿元,同比增长43.1%。全年营收在上年高基数以及疫情的影响下,仍实现双位数增长,主要得益于资产规模继续上涨以及中收业务表现较好所致。2021年年初至今(2021-3-18)公司股价累计增长12.36%,我们预期公司未来的成长动力仍然充足。以目前股价来计算其PE为14倍,处于合理的买入区间,其市场化程度以及由此衍生的较强抗风险能力,或是目前不错的避风港。

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      (平安银行是中国平安保险集团控股的一家股份制银行,是由原深发展银行与平安银行于2012年合并组成,主营人民币存、贷、结算、汇兑业务,人民币票据承兑和贴现,各项信托业务等。截止2020年零售金融业务和批发金融业务收入占比分别为57.69%和36.37%。目前平安银行共有100家分行(含香港分行)、1103家营业机构,员工38097人。)

      1、零售规模、私人银行客户快速增长。截止2020年末,公司零售贷款余额达到16049.4亿元,同比增长18.3%,占总贷款比例达到60.2%,同比增长1.8个百分点。其中,受疫情的影响,2020年公司降低了信用卡及新一贷投放。2021年房地产按揭投放受政策的影响或将减少,信用卡及新一贷投放有望回归常态,全年零售贷款规模有望维持增长态势。受益于平安集团的引流,零售AUM(资产管理规模)和零售客户数为2.62万亿和10714.93万户,较年初分别增长32.4%和10.4%。平安口袋银行MAU为4033万户,较年初增长15.6%。个人活期存款余额为2422.69亿元,较年初增长21.2%。财富客户及私行达标客户数为93.42万户和5.73万户,较年初分别增加19.9%和30.8%,其中私行达标客户AUM为1.13万亿元,较年初增长53.8%。未来高净值用户数量有望进一步提升,带动公司资产规模增长以及资产质量改善。

      2、资产质量明显改善,不良率大幅下降。2020年公司不良贷款余额为313.9亿元,较年初下降68.43亿元。不良率为1.18%,环比下降0.14个百分点,同比下降0.47个百分点。关注类贷款占比1.11%,环比和同比分别降低0.47个百分点和0.89个百分点,公司资产质量大幅改善。预计主要是公司期内加大不良的核销及转出处置力度所致。2020年公司核销不良资产593.6亿元,较上年增加118.05亿元;转出处置32.38亿元,较上年增加31.12亿元。虽然加大核销等处置力度导致全年利润下滑,但有利于今年业绩增长。目前公司拨备覆盖率为201.4%,较2020年初增长18.28个百分点,未来拨备压力大幅减低。

      市场预期2021年全年的每股收益大约在1.63元,对应周四(2021-3-18)收盘价21.73元,PE约为14倍。公司未来成长动能仍然较为充沛,市场预期平安银行2022/23两年的EPS分别为:1.89/2.13元。2021年年初至今(2021-3-18)股价累计增长12.36%。以目前公司股价来看,估值处于合理的买入区间。过往来看,平安银行的股价大部分时间都是在上一年每股盈利的6-16倍之间滑动。以目前14倍左右的PE来看,存在向上移动的空间。

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