A股难得平静反弹，投资者该如何看待？

      这段时间A股市场获得了一个难得的平静期：一方面是经济下行压力已经在去年下半年，特别是4季度的股市下跌过程中得到比较充分的反映，目前市场正在消化降准、降税、鼓励消费等政策利好，另一方面则是中美贸易谈判持续推进，刘鹤副总理将于1月底访美（大家在春节期间抢红包的同时，别忘了留意相关新闻）。

      所以即便近期陆续揭晓的经济数据都不怎么好（2018年12月PMI降至 50的荣枯线以下，进出口增速全部转负，乘用车销售降幅接近20%），1月份A股仍然走出了一波不错的反弹行情，截至本周一（1月21日），上证、深成指和沪深300涨幅依次为4.68%、5.34%和5.81%，表现最差的创业板指数也上涨了1.94%。

      短期来看，下一波调整压力可能出现在上市公司年报和一季报密集出炉的3-4月份。如果大量的公司业绩沦陷甚至频爆雷点，中美贸易谈判又出现波折的话，A股或将再度踏上“寻底“之旅。从估值层面来看，目前上证指数接近历史最底部区域，最新PE和PB分别为12倍和1.34倍，比2008年还低，仅略高于2014年2000点底部的估值。作为一个理性的投资人，在目前的时点可以用适度的仓位（比如三成左右）参与低估值的好股票，最根本的选股原则就是即便未来仍将面临一定的下跌风险（主要是系统性风险），但从中长线来看，这些股票目前的价位已经足够便宜。

      我们的会员读者可以从最新一期的《个股估值总汇》名单的第一部分看到，本期“5星+A/B”（成长性评级为5星，且股价处于估值偏低或合理区域—A/B点）股票共有77只，除了太阳纸业、众信旅游和中国建筑等16家公司外，市场预期其他61家公司未来两三年的盈利年复合增长均在15%及以上。

      其中，在15%-25%这一组有37家，25%-35%这一组有13家，35%及以上的公司有11家，包括岭南股份、顺鑫农业、智飞生物等等，这些股票成长优秀，目前的价格相对其内在价值也颇具吸引力，投资者完全可以从中挑出一些作为自已的中长期布局之选。比如智飞生物是国内最大的进口疫苗代理商，同时也是我国自主疫苗龙头企业，2018年上半年公司代理疫苗和自主疫苗的营收占比为71%和27%，毛利占比为55%和45%。受公司疫苗代理下降的影响，2012-16年公司营收从7.6亿元下滑至4.46亿元，下滑了41.3%，同期的扣非后净利润从1.83亿元下滑至2703万元，下滑幅度高达84.8%。2017年以来，随着公司自主疫苗陆续上市，以及与默沙东续签了疫苗代理协议，公司业绩重回高增长通道，2017年实现营收13.4亿元，同比增长200%，实现净利润（扣非）4.33亿元，同比增长高达1400%。2018年前三季度公司实现营收34.9亿元、净利润（扣非）11亿元，分别同比增长354%和292%，并预计全年净利润同比增长223%-252%，延续高速增长趋势。

      公司拥有国内覆盖最广的疫苗销售网络，是国外疫苗进入国内市场的主要代理商。2018年7月9日公司与默沙东签订代理协议，2018-2021年分别向默沙东采购2.47亿元、6.5亿元、9.49亿元、13亿元的五价轮状疫苗，该项合同将成为公司未来几年重要的业绩增量来源。与此同时，公司现有在研的自主疫苗达22个，其中申请临床和进入临床阶段的达16个，包括15 价肺炎结合疫苗、23 价肺炎多糖疫苗、二倍体狂犬疫苗等国内紧缺的大品种，未来成长值得期待。以最新股价计算，公司目前PE为39倍，大幅低于90倍的过往中位PE，相对未来成长预期，目前估值颇具吸引力。

      与此同时，《个股估值总汇》名单上也有不少缺乏安全边际的公司，即成长性一般甚至较差、可预期性低、估值也过高的股票（不正确的差公司），如新宁物流、新华医疗、思创医惠等，它们的成长性评级均在平均水平及以下的1星或2星，目前股价也处于估值偏高或过高区域—C/D点，在经济增长放缓的背景下，它们所处的行业景气均较为低迷，加上自身经营也存在不少问题，业绩持续大幅下滑，难以支撑目前的估值水平，提醒投资者小心，不要落入陷阱。

      欲知上述个股以及更多个股的详细信息，请点击下载本期的《个股估值总汇》，或者在股票估值网下载相应的个股报告，细细阅读，在作出投资决策之前，对公司做一次全面的了解。我们认为，《个股估值总汇》是目前中国最实用的、也是最好的股市投资工具，它可以帮助你寻找“正确公司”，发现“正确股价”。

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