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CPI回落能成为行情的点火器吗？

———10月CPI回落至5.5%

文章来源：股票估值网2011-11-09成为付费会员|欢迎免费试用

快语宏观：
1、5.5%，10月份的居民消费品价格指数CPI增幅回落，降幅在市场预期之中，并无新奇，当然也不会带来新的冲击力，股市或已在过去两周里将之消化了。
2、CPI能否成为市场行情的点火器，仍然存疑。CPI所带来的最直接变化或许体现在政策上，正如温家宝近日所讲，“要适时适度进行预调微调”，近期的营业税改增值税试点、支持小微型企业的金融财税措施等都是微调的例证，再加上昨天发行的一年期央票，28个月以来首次出现利率下滑，无疑为A股市场提供了短期反弹的说法。
3、但需要注意的是，决定市场的基本趋势，尚未出现根本性变化的迹象。目前的经济增长持续放缓，上市公司整体的净利润增速下滑，是影响市场整体估值水平的决定性因素。据统计，有可比数据的2298家上市公司，今年3季度合计实现营业收入16.02万亿元和净利润1.58万亿元，分别同比增长24.97%和19%，同比涨幅均弱于前三季度上市公司的整体表现（25.77%和20.95%）。
4、在劳工成本大幅上涨，并不可逆转的环境下，物价上涨可能反弹，所以短期内，总体的调控大环境还不会从根本上发生变化。在目前背景下CPI的下调即或能成点火器，点起的也多是一场小火。所以投资者不宜盲目追高，仍需谨慎挑选未来成长较为确定的低估值股票。

      2011年10月份，全国居民消费价格总水平同比上涨5.5%。其中，城市上涨5.4%，农村上涨5.9%；食品价格上涨11.9%，非食品价格上涨2.7%；消费品价格上涨6.6%，服务项目价格上涨2.8%。全国居民消费价格总水平环比上涨0.1%。其中，城市上涨0.1%，农村与上月持平；食品价格下降0.2%，非食品价格上涨0.2%；消费品价格上涨0.1%，服务项目价格上涨0.2%。

一、各类商品价格同比变动情况

      食品类价格同比上涨11.9%，影响价格总水平上涨约3.62个百分点。其中，粮食价格上涨11.6%，影响价格总水平上涨约0.32个百分点；肉禽及其制品价格上涨26.1%，影响价格总水平上涨约1.72个百分点（猪肉价格上涨38.9%，影响价格总水平上涨约1.12个百分点）；蛋价格上涨12.6%，影响价格总水平上涨约0.11个百分点；水产品价格上涨12.4%，影响价格总水平上涨约0.28个百分点；鲜菜价格下降6.8%，影响价格总水平下降约0.20个百分点；鲜果价格上涨11.1%，影响价格总水平上涨约0.19个百分点；油脂价格上涨15.8%，影响价格总水平上涨约0.18个百分点。

      烟酒类价格同比上涨3.7%。其中，烟草价格上涨0.4%，酒类价格上涨8.7%。

      衣着类价格同比上涨3.7%。其中，服装价格上涨4.0%，鞋价格上涨2.5%。

      家庭设备用品及维修服务类价格同比上涨3.1%。其中，耐用消费品价格上涨1.0%，家庭服务及加工维修服务价格上涨11.9%。

      医疗保健和个人用品类价格同比上涨3.5%。其中，西药价格下降0.6%，中药材及中成药价格上涨13.0%，医疗保健服务价格上涨0.5%。

      交通和通信类价格同比上涨0.8%。其中，交通工具价格下降0.3%，车用燃料及零配件价格上涨12.2%，车辆使用及维修价格上涨4.6%，城市间交通费价格上涨2.9%，市区公共交通费价格上涨1.9%；通信工具价格下降13.7%。

      娱乐教育文化用品及服务类价格同比持平。其中，教育价格上涨0.9%，文娱费价格上涨1.5%，旅游价格上涨2.3%，文娱用耐用消费品及服务价格下降6.6%。

      居住类价格同比上涨4.4%。其中，水、电、燃料价格上涨3.5%，建房及装修材料价格上涨4.5%，住房租金价格上涨3.6%。

      据测算，在10月份5.5%的涨幅中，去年价格上涨的翘尾因素近1.5个百分点，今年新涨价因素约为4.04个百分点。

二、各类商品价格环比变动情况

      10月份，食品价格环比下降0.2%，影响价格总水平下降约0.06个百分点。其中，鲜菜价格环比下降3.4%，影响居民消费价格总水平下降约0.09个百分点。肉禽及其制品价格环比下降0.6%（猪肉价格环比下降1.8%，9月份环比上涨1.2%）；蛋价格环比下降3.8%（9月份环比上涨2.4%）；水产品价格环比下降1.5%，上述三项合计影响居民消费价格总水平环比下降约0.13个百分点。油脂价格环比上涨0.5%，比9月份的环比涨幅缩小1.0个百分点；鲜果价格环比上涨5.7%，比9月份的环比涨幅扩大2.6个百分点，油脂和鲜果价格上涨合计影响居民消费价格总水平上升约0.11个百分点。

      10月份，非食品价格环比涨幅为0.2%，影响居民消费价格总水平环比上涨约0.15个百分点。其中，烟酒、衣着、家庭设备用品及维修服务、娱乐教育文化用品及服务、居住等类别价格环比分别上涨0.5%、1.6%、0.1%、0.2%和0.1%，医疗保健和个人用品、交通和通信类价格环比分别下降0.1%和0.3%。

附注：

      1、指标解释：居民消费价格指数（Consumer Price Index），简称CPI，是度量居民生活消费品和服务价格水平随着时间变动的相对数，综合反映居民购买的生活消费品和服务价格水平的变动情况。

      2、统计范围：全国居民消费价格指数（CPI）涵盖全国城乡居民生活消费的食品、烟酒、衣着、家庭设备用品及维修服务、医疗保健和个人用品、交通和通信、娱乐教育文化用品及服务、居住等八大类、262个基本分类的商品与服务价格。数据来源于全国31个省（区、市）500个市县、6.3万家价格调查点，包括食杂店、百货店、超市、便利店、专业市场、专卖店、购物中心以及农贸市场与服务消费单位等。

      3、调查方法：居民消费价格原始数据采用“定人、定点、定时”直接派人到调查网点采集。

      4、从2011年1月起，我国居民消费价格指数开始计算以2010年为对比基期的价格指数序列。这是自2001年计算定基价格指数以来，第二次进行例行基期更换，首轮基期为2000年，每五年更换一次，第二轮基期为2005年。

      5、根据2010年全国城乡居民家庭消费支出调查数据和有关部门调查数据，自2011年1月起，对CPI权数构成进行了例行调整。采用新权数计算的10月份CPI同比涨幅为5.495%，环比涨幅为0.093%；采用旧权数测算的10月份CPI同比涨幅为5.606%，环比涨幅为0.106%。

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