“猪”都飞了，低估值票数量急剧下滑

 

      在持续悲观的宏观经济数据和大量资金涌入A股的影响下，近期大盘走出持续的高位震荡走势。金融“大象”在高位稍作停顿，低估蓝筹股出现补涨行情，A股中的猪都飞了，这停不下来的节奏，使得低估股票数量大幅减少。股指高位震荡使得本屏内A点股票数量再度大幅减少，较上期相比减少15家至15家，仅占A股总数的千分之五左右。其中成长性评级为1号的公司有14家，较上期净减少13家；成长性评级为2号的公司仅剩1家，较上期净减少2家。

 

      指数大幅上涨使得估值低估的股票迅速减少，评级最优秀的“双1（成长动能和安全稳定性排名均为1）+A点”的股票在本期也有所减少，较上期相比少了3家至4家，分别是立讯精密、海康威视、歌尔声学和法拉电子，其相关指标如下表：

 

 

      其中法拉电子主要从事薄膜电容器的制造，目前拥有年产45亿只薄膜电容器及2500吨金属化膜的产能，规模达到世界前三。近年来积极向新能源方向转型，新能源薄膜电容业务从去年开始快速增长，2014年上半年仍保持快速增长态势。公司新能源薄膜式电容主要应用于太阳能、风能及新能源汽车上。其中在新能源汽车领域公司已与比亚迪等国内厂商展开合作，未来随着欧洲市场技术优势不在明显，国内在产品价格优势得以维持的背景下，公司切入欧洲主流汽车大厂供应链成为可能。最新的半年报显示，实现营业收入7.22亿元，同比增长17.75%；实现净利润1.54亿元，同比增长23.06%，均处于快速增长态势。下半年新增新能源薄膜产能有望提升公司业绩增速，未来有望凭借成本优势受益于新能源汽车爆发。市场一致预期公司2014-2016年净利润复合增长率为25%。

 

      从二级市场来看，公司股价与A股指数走势呈现非常明显的背离趋势。虽然沪深300指数自5月初的2100点左右上涨至目前最高3091.32点，涨幅接近50%。但法拉电子在7月份创出41.1元的新低后，一路震荡下跌，并于12月10日创下28.31元的低点，股价累最大计跌幅接近35%，严重滞后于大盘。公司股价表现大幅低于大盘指数，我们认为主要是因为照明市场景气下滑，市场预期下半年公司业绩增长放缓所导致。不过，公司新能源相关产品，前三季度增长80%左右，全年预计将超过2亿元。2015年有望实现30%以上的增长，尤其是新能源汽车市场的增长将有翻番以上的潜力。目前公司PE为20倍，低于22.2倍的过往中位，PEG也低于1，股价明显仍处于偏低区域，值得重点关注。

 

      从行业方面来看：受我国大量公路铁路项目获批、国外高铁市场有望获得快速拓展和“一带一路”政策等众多消息的影响，基建工程板块相关股票走势强劲。以中国交建、中国中铁等低价蓝筹为代表的基建工程股表现特别耀眼，近两周涨幅超过50%。基建工程蓝筹股快速上涨背后的逻辑在于：其市盈率普遍低于10倍以下，是仅次于银行股的低估值板块。随着我国下半年以来不断推出公路铁路建设项目，同时与周边国家的跨国高铁项目逐步提上日程，明年基建工程企业业绩有望持续保持高速增长态势，扭转了因房地产业务下滑带来的不利影响。

 

      虽然充足的资金推动A股持续保持着高位震荡态势，但持续悲观的宏观经济数据不得不引起投资者的担忧：中采PMI指数从10月的50.8%下滑0.5个百分点至11月的50.3%,而12月汇丰制造业PMI预览值为49.5，创七个月低点。PMI不断走低使得企业盈利能力随之下滑：10月份，规模以上工业企业实现利润总额5754.7亿元，同比下降2.1%；11月份，中国规模以上工业增加值同比实际增长7.2%，比10月份回落0.5个百分点。企业盈利能力不断下滑或导致年报业绩地雷频现，投资者不得不察。