3只高速成长股的估值合理

      本期股价在B点的股票共有205只，与上期基本持平。其中，成长性评级为1的公司有53家，未来3年净利润年复合增速排名前3的分别是掌趣科技、国电清新和许继电气，增速依次高达82%、54%和51%，若把筛选标准进一步提高，“双1+B”的股票也有21只，都是不可多得的成长在合理价位上的好股票。 

      其中，许继电气是电力设备上市公司中产业链最完整的企业之一，被誉为我国电力装备行业配套能力最强的企业。今年1季度公司业绩继续大幅增长，收入和扣非后净利润分别同比增长11%和54%，主要原因有两点：一方面是报告期内公司实施了重大资产重组，自2014年2月1日，公司对许继柔性输电分公司及许继电源财务资料进行合幷，另一方面是公司业务规模持续扩大，营业收入稳步增长，从而带动利润的增长，提升公司整体业绩。公司预计今年1-6月净利润约为2.7亿元-3.1亿元，同比增长50%-70%，成长动能充沛。 

      今年初国网确定电网投资3815亿元，超市场预期，并定调重点建设“两端”业务特高压及配网，这两个市场与公司的重点业务正好重叠。预计公司配网业务将重现2012年的成倍增长，而特高压直流今年预计至少2条线路获得批注，柔性直流公司注入后，公司不但有控制保护还有了换流阀业务。另外，国内充换电站业务经过前两年的徘徊不前，各种信号表明今年有望取得实际性建设的突破，公司在充换电领域的发展同样值得期待。市场普遍预计今年业绩增速有望达到80%以上，未来三年复合增速在45%上下。相对未来成长预期，公司目前估值较为合理，即成长在合理的价位上 (Growth at a Reasonable Price)。 

      从估值的相对优势来看，在205只B点股票中，接近本期合理估值买入价的股票有62只，与上期持平。但其中有12只股票未来两三年业绩复合增速低于10%，除了白云机场外，其他11只股票的成长性评级为平均水平及以下的3-4，包括中国南车、西山煤电、重庆水务和王府井等，仍然建议稳健的投资者予以回避。 

      从行业分布来看，本期化工、交运设备、医药生物、机械设备、信息服务、食品饮料、交通运输、建筑建材和轻工制造等9个行业入选公司数量在10家以上。其中，化工板块入选公司最多达21家，以华峰氨纶、浙江龙盛、三聚环保等成长性评级为1号的公司值得重点关注，市场普遍预期它们未来三年业绩年复合增长均在25%以上。

表：入选股票数量排名前十的行业及部分估值指标

• 估值合理股票
• 最优(五星)股票
• 估值过高股票
• 估值偏高股票
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