跌破净值的银行股这次有机会？

    按3月21日的最新股价计算。本期“市净率最低的股票分屏”共有50只股票，其中跌破净值（PB小于1）的有42只。在PB小于1的股票当中，银行股最多，有11只。受优先股试点落地政策影响，上周五 这些跌破了净值的银行股一度纷纷涨停，今日上涨行情仍在延续。

     但是，我们认为，这一政策及概念对银行股的基本面环境和市场情绪的改善可能是有限的。

     因为，优先股的发行实质上仅是另一种形式的再融资。而银行需要融资为的是扩大信贷规模。前几年货币供应超常增长，为信贷扩张提供了超常规的市场空间。但我们判断，这种超常的市场机会正在回归常态。机会变小，银行的融资冲动也会变小，优先股机会因此也可能需求有限。再者，在市场成长空间变小的预期中，如果发行优先股，也存在削弱原有股东利益的可能。

     最为重要的是，优先股依然无法根本改变人们原有的担忧，如何化解影子银行、地方平台债等问题，仍在不确定之中，优先股并未给出答案。换言之，优先股概念无法改变重要投资者在过去几年已经形成的对银行股的较为悲观的看法，因此他们不大可能在其组合中做重大调整。

     所以，即便银行股也跌破净资产，仍无法让一些投资者对其既有看法发生根本改变。我们认为仍是适当配置为宜。 

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     从市值分布来看，本期分屏有大盘股32只、中盘股15只和3只小盘股。其中，3只小盘股分别是大冶特钢、宁夏建材和新疆众和，它们的成长性评级依次为2、3、4。大冶特钢的评级相对较高，主要原因是2013年通过优化产品结构和加大市场开拓，公司盈利能力逐渐回升，宁夏建材和新疆众和则由于行业产能过剩较为严重，成长前景并不明朗。

     同时，上述三只个股所在行业的市场情绪也颇为低迷。据本站最新数据显示，建筑建材、钢铁和有色金属在26个行业当中，市场情绪排名均在20之后，是得分最低的1星行业，过去13周的表现依次为1.21%、-6.16%和-8.83%，过去1周则是平均下跌3-4%。对于这些市场情绪为负的行业，投资者需要谨慎介入。

      另外，我们对国内钢铁行业的总体看法是高供应、高产能、低需求、低价格的局面仍未得到明显改善，在无明显利好宏观政策下，行业大势难以扭转，很多钢厂的钢铁主业扭亏的难度仍然很大。在股票市场上，钢铁板块现在处于低股价、低盈利、低估值的状态，行业已经跌入谷底，持续下行的空间不大，但周期性的需求低迷，供给失衡加上成本高企仍然不足以支撑钢企业绩和股价的反弹。今年钢铁板块很可能继续低位震荡，负重前行，难以让人看好。 

                                       表：入选本屏的股票数量排名前十的行业及部分估值指标
      注：回报Ⅰ表示“最新股价”与“预期高低股价平均值”之间的回报。

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